瑞信證驚豔 調升大立光評等

工商時報【記者張志榮╱台北報導】
大立光法說會內容優於外資圈預期，加上近期股價跌得夠深，瑞信證券昨（25）日將投資評等調升至「表現優於大盤」。將目標價調升至975元的日商大和證券指出，宏達電、黑莓、樂晶新機的推出，是第2季營運優於預期關鍵。
不過，仍有空頭外資法人持續調降大立光財務預估值，如花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉，昨天將目標價由710元調降至663元，原因之一在於，蘋果下半年將推出的低成本iPhone訂單可能會以玉晶光為主。
瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文指出，大立光第1季每股獲利13.8元，比外資圈預期要高10％，但主因係匯兌收益（預估貢獻每股獲利2.53元）與稅率較低（僅8％、低於去年全年的18％），因此，若從營運端角度來看，第1季營運獲利是略低於市場預期的。
不過，謝宗文認為第2季營運展望才是重點，儘管大立光並未釋出第2季營收成長率，但從「4月優於3月、5月不會差、6月還看不到」的有限訊息來看，第2季營收成長率預估應該有5％至10％的水準，優於外資圈預估的持平。
至於大立光第2季營收成長率可望優於外資圈預期的主要原因，謝宗文認為應該與蘋果iPhone5S進行零組件備貨有關，由於照相鏡頭模組備貨的前置時間相對較長，最快4月底至5月初有機會看到訂單。
大和證券科技產業分析師呂家霖認為，大立光第二季營收之所以有機會成長，主因宏達電、黑莓、樂晶新機的如期推出，將推升ASP，及蘋果佔營收比重已由預估去年全年的45％至50％大幅下滑，對營運衝擊力道相對有限。
大立光過去3個月股價表現劣於大盤高達12％，昨天又因與F-TPK比價、再度跌破700元關卡收在688元，儘管瑞信證券科技產業分析師陳柏齡仍將目標價由850元略微調降至825元，但因調降後目標價已遠高於收盤價688元，遂將投資評等調升至「表現優於大盤」。
陳柏齡認為，大立光未來股價表現可望優於大盤的主要原因包括：一、第一季營運疲弱利空消息已反應在股價中；二、第二季營運展望優於外資圈預期，顯示客戶分散化策略已見成效；三、客戶致力於照相鏡頭品質提升將拉高ASP；四、目前13.7倍本益比已低於歷史平均值。
來源 yahoo新聞
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