聯博：雙主軸布局新興市場債

工商時報【陳又嘉】
想要搭上新興市場成長列車，卻又不想承擔太多市場波動風險？聯博投信主張，不妨同時布局新興市場政府債和企業債雙主軸策略，掌握新興市場成長潛力。
在新興市場政府債部分，聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅.狄儂（Paul DeNoon）表示，歸功於新興市場國家相對保守財政政策、謹慎貨幣政策、溫和通膨壓力及快速經濟成長等良性循環，新興市場政府債基本面表現已超越已開發市場。
受惠於整體新興市場經濟實力抬頭，新興市場政府債信用品質開始穩定提升，過去10年來，美元計價新興市場政府債經風險調整後的報酬表現，領先多數新興市場或已開發市場資產類別。
在新興市場企業債部分，狄儂指出，隨著新興市場基本面轉佳，新興市場企業也跟著雨露均霑。若參考JP摩根資料顯示，到2012年底，平均而言，現階段新興市場企業債發行機構負債比例低於已開發市場企業債的發行機構；且因為有企業基本面做為支撐，目前新興市場企業債平均信評水準與美國企業債相當，平均信評水準為BBB，且其中超過7成為投資等級；此外相較於其他債券級別，新興市場企業債收益率相對具吸引力。
目前強勢貨幣新興市場企業主要以美元計價，考量其相對穩健的基本面、具吸引力的投資價值，以及成長潛力，預期未來新興市場企業債的表現將有機會超越類似評等的新興市場政府債，其發展與前景不可小覷。不過，在新興市場債券相關標的的選擇上，除可雙管齊下，同時布局新興市場政府債和企業債，以兼顧新興市場多面向的投資機會；在債券計價幣別的考量上，也宜多留意是否符合自身需求。
狄儂分析，當地貨幣計價債券主要賣點，在於當地國家利率與佈局對美元有升值潛力貨幣，除利率與信用風險，投資當地貨幣債券仍須注意新興國家貨幣風險；根據JP摩根與聯博資料顯示，過去10年來，當地貨幣計價債券雖有較高報酬，卻也帶來較大波動率，10年來平均波動較強勢貨幣計價政府債高出約3％。
來源 yahoo新聞
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