觸控遇寒冬，巴克萊降評勝華

2013/11/20 07:42   《外資》觸控遇寒冬，巴克萊降評勝華

【時報-台北電】觸控面板產業冷颼颼！巴克萊資本證券昨（19）日指出，勝華第三季底現金部位與未來1年
需償還債務間的資金缺口約有38億元，因此「發行GDR」與「與銀行團協商」需雙管齊下，才能避免破產最壞
狀況發生，因而將目標價由10元大幅調降至6.5元。
　　相較於友達與群創，外資券商對勝華的償債能力似乎更為關切，巴克萊資本證券科技產業分析師葉婉屏
指出，勝華第三季底現金部位與未來1年需償還債務間的資金缺口約有38億元，（若將未來12個月營運現金流
量計入，則降至28億元），負債比更由第二季的102％攀升至114％的歷史新高水位，以目前第四季營運狀況
來看，勝華必須有因應之道，才能解決潛在現金短缺問題。

　　葉婉屏認為，勝華接下來的作法有3項：一、趕緊完成全球存託憑證（GDR）發行，順利拿到20億元（預
估對股權稀釋幅度約9％至12％）；二、與銀行團進行債務協商，並防止長期負債償還時間的改變。
　　葉婉屏指出，勝華若無法透過GDR發行、順利拿到20億元資金，未來將會面臨3種結果：一、需尋求策略
投資人進行入股；二、若有需要，可能得出售機器設備給競爭對手或新進者；三、銀行團若不同意債務協商
內容、並損及營運，中期可能有破產風險。
　　葉婉屏認為，以上述第一與第二種情境來看，目前產能利用率僅有50％的F-TPK應該沒有太多誘因入股勝
華或購買勝華設備，若有興趣，以勝華目前設備狀況來看，至少也得要求淨值逾50％的折價幅度。
　　葉婉屏認為勝華未來6至12個月股價將面臨風險，除了財務壓力外，還包括今年第四季至明年全年來自中
國觸控面板與面板製造廠商，在智慧型手機、平板電腦、NB等產品線的強力競爭，當然，蘋果訂單也回不去
了，預估今年第四季、今年全年、明年全年每股虧損將分別為0.89、4.05、2.44元。
　 因此，葉婉屏將勝華目標價由10元調降至6.5元，為0.5倍的2014年P/B值，猶記得群創前身奇美電先前與
銀行團協商債務時，P/B值曾低到僅0.4倍的水準。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）


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資訊來源:時報資訊公司

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