星展銀：Q4股優於債，加碼已開發國布局

2013/10/08 12:51   《金融》星展銀：Q4股優於債，加碼已開發國布局

【時報記者任珮云台北報導】星展銀今發布第四季投資展望，星展銀認為在未來一季，經濟成長伴隨寬鬆政
策將是重要的主軸。在這樣的環境下，應該有助於股市表現。DBS集團延續上一季「火與冰之間」的論調，也
就是現階段市場會在債務及通縮，意即「冰」的環境中找到生存之道，且目前市場也尚未處於通膨及利率攀
升，所謂「火」的環境之中。
  全球主要國家包括美國、歐元區及中國經濟成長正持續重拾增長動能。同時，美國聯準會延遲縮減資產收
購規模的時程。再者，中國決策官員緩步且平靜地營造寬鬆政策，更極力維持該國固定資產投資年增20%的成
長。

  DBS集團持續看好股市表現。新興市場在歷經聯準會縮減量化寬鬆預期所面臨嚴重的賣壓後，短期可能得以
暫獲喘息空間。由新興市場流出的金額已達到景氣循環的高檔，在超賣的情況下有機會出現技術性反彈。因
而，DBS集團將亞洲、新興市場3個月投資評等上調至中立。
  整體而言，DBS集團持續偏好股票更甚於債券，並加碼已開發國家的佈局。新興市場中，DBS集團的焦點將
會著重在差異化，也就是相對看好新興國家財政體質較為穩健者，例如：經常帳順差、具大量外匯存底、低
外債者。亞洲不含日本的基本面將會優於拉丁美洲、土耳其和南非。北亞(中國、香港、台灣及南韓)及新加
坡的市場表現將會優於東南亞和南亞。
  美國公債殖利率漲勢的放緩將對新興國家及亞債有所支撐。儘管在歷經8月的動盪，有些資金抽離該市場，
但在利差的誘因下，可能會有助於買盤回流。然而，投資人仍需小心並慎選標的。雖然債券的存續期間壓力
已較為減緩，但存續期間的風險依舊存在。同時，由於目前利率處於低檔，企業可能急於鎖住長期資金因而
令供給壓力維持在高檔。
  受到美國公債殖利率滑落影響，美元兌主要貨幣表現可能承壓。不過，在聯準會延遲縮減債規模及新興國
家對資金流出而祭出的因應政策影響下，新興市場貨幣可能因此受惠。
  原物料本季的表現可能將較為改善，主因乃因全球經濟成長正重拾動能。再者，倘若美元走勢正如DBS集團
預期在未來1、2個月傾向弱勢，對原物料而言，亦將會有所提振。


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資訊來源:時報資訊公司

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