新聞分析－南韓入戰局 打亂央行策略

工商時報【呂清郎】
南韓央行突如其來降息，等於宣布加入全球寬鬆政策和貨幣競貶的戰局，對於央行來說，如同吹亂一池春水，由於南韓是台灣主要出口競爭對手，接下來央行貨幣政策考量，除了顧及國內經濟金融情勢，也勢必更受到南韓等國外政策影響，不再那麼完全可「操之在我」。
南韓降息和美、日、歐的寬鬆有何不同？答案很簡單，這些國家和台灣存在的是供需關係而非競爭，如果寬鬆政策讓這些地區的景氣好轉，說不定更有助台灣出口和經濟發展，另一方面，日圓貶值，台灣進口成本可有效下降，並非全是負面因素。
但說到南韓，情況就不太一樣，南韓這次降息，是被日本寬鬆政策拖累，使得南韓出口大降，日本對南韓的以鄰為壑，難保不會在南韓降息對台灣的影響面上重演。換句話說，日本QE打到了南韓，讓南韓不得不降息因應，但南韓降息，打到的可能正是台灣。
也因此，儘管央行以數據強調台灣的利率低於南韓、通膨環境不同、新台幣相較韓元具出口競爭力，但這一切，都發生在南韓調降利率之前，韓元降息甚至貶值之後，真正的衝擊如何，說實話，央行現在也只能謹慎觀察，沒有辦法拍胸脯保證說，一點影響都沒有。
其中最重要的就是，利率目前還是影響資金位移的關鍵，南韓調降利率，最大影響就是熱錢可能轉為攻擊台幣，在韓元匯價走低、但新台幣受資金湧入而走高之際，兩者價格差距一大，第一個掛點的就是出口商，台灣因為以外需為主，經濟也就別想有什麼好臉色。
過去央行政策向來維穩至上，但眼見各國都已使出大絕招，力拚經濟成長不墜，央行恐怕也很難再獨善其身，特別是台灣景氣向來受外在環境波動影響，央行要穩定市場、促進經濟，貨幣政策勢必要較過去更靈活。
來源 yahoo新聞
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