《美股研究報告》野村證：

加好友 · 發表於 2013-12-6 08:17

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2013/12/06 08:16 《美股研究報告》野村證：美國科技股沒泡沫，然進場風險不低

【時報-駐美記者胡文豐報導】野村證券：美股那斯達克指數今年以來已上漲30%，看好的投資情緒一片高張
，很難不讓人聯想科技股已出現泡沫；但由技術圖表來看，並沒有泡沫出現。
  不過，即使沒有科技泡沫，並不代表現在進場風險就低，特別是那斯達克指數自2000年後首度突破4000關
卡，顯示現階段市場似乎有些過於偏多。
  許多人喜歡用PowerShares QQQ Trust來評估科技股走勢，它追蹤那斯達克指數市值最高的100檔股票，但
當中僅56%是資訊科技，約有21%是非必需消費品，14%屬醫療保健股，NYSE Arca Technology 100指數，或許
更有助於了解科技股。

  由指數的長期圖表來看，相對強弱（RSI）動能指標前次到達「超買」的水準，是在2007年的高峰，市場也
開始一波真正的修正與回彈，直到2011年初。毫無疑問的，由指數來看，已有很長時間沒有出現明顯回落，
但這只說明了現在是超買的市場，並非泡沫。
  比較一下2008年低點到現在的走勢，以及1999年到2000年的升幅，當時的線圖幾乎是垂直揚升的。和十多
年前最大的不同，在於當時企業不需要任何獲利，就會得到分析師相當高的估值；而目前科技股的估值，並
不會偏離基本面太遠，也有實際的獲利。
  超買並不代表泡沫；如果從個股來看，谷歌就不是泡沫。雖然它在10月股價暴漲，但那是因為它突破了好
幾個月的區間整理，而且有良好的基本面，支撐合理的本益比；相較之下，亞馬遜的本益比就高得離譜，且
它揚升的幅度還在加速，這個走法有些類似2012年蘋果的線圖。

資訊來源:時報資訊公司

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