ING：七成美高收+三成歐高，收報酬風險比最佳

加好友 · 發表於 2013-11-7 12:47

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2013/11/07 12:36 《基金》ING：七成美高收+三成歐高，收報酬風險比最佳

【時報記者任珮云台北報導】ING投信指出，長期經驗顯示，以環球角度布局高收益債效益最佳，七成美元高
收益債搭配三成歐元高收益債可創造長期最佳的報酬風險比，而具備低違約率與高殖利率優勢的亞洲高收益
債，則可望成為環球高收益債的投資新亮點。

  安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，去年9月以來，隨著歐債危機逐漸淡化，歐洲高收益債開始
觸底反彈，根據統計，近一年來巴克萊歐元高收益債指數漲幅為12.31%，優於環球高收益債指數的9.22%以及
美元高收益債指數的8.47%，表現後來居上。由於歐洲沒有通膨疑慮，歐洲央行可望維持低利政策，甚至加碼
寬鬆政策，以避免歐洲再度陷入通貨緊縮的困境。而寬鬆貨幣、低利率環境加上景氣復甦，正是有利高收益
債投資的總體環境。
  雖然歐洲高收益債有後來居上之勢，但劉蓓珊指出，歐洲高收益債價值面低估，主要是先前受到歐債危機
影響，如果只投資歐洲高收益債，波動度會升高。以過去10年而言，巴克萊美元高收益債指數年化報酬率與
年化標準差分別為8.86%與10.22%，巴克萊歐元高收益債指數年化報酬率雖然略高(9.81%)，但年化標準差也
升高至11.87%，報酬風險比僅0.83，明顯低於美元高收益；若以70%的美元高收益債加上30%的歐元高收益債
，報酬風險比增加至0.87，反而可以提升投資效益。
  至於近年來成長潛力看好的亞洲高收益債，歷經擔憂QE退場回檔修正後，殖利率回彈至去年實施QE3以來高
點，但亞洲企業基本面並未產生任何變化，亞洲高收益債的違約率持續位於歷史低點，違約比例甚至較歐美
高收益債更低，顯示亞洲高收益債過高的殖利率並未完全反映企業良好的基本面，未來有進一步收斂的空間
。平均而言，在同一評級下，亞洲高收益債殖利率約較歐美高收益債殖利率高出約80至100個基本點。
  劉蓓珊指出，美國債券市場發展相當成熟，流動性亦佳，許多亞洲企業也透過發行美元計價之高收益債券
籌資，投資高收益債能夠勝出的理想配置，應以市場規模較大的美國高收益債為核心，搭配有轉機題材的歐
洲高收益債及價值投資題材的亞洲高收益債，藉由環球布局方式建構進可攻、退可守的高收益債組合。

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資訊來源:時報資訊公司

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