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2013/08/23 08:40 《外資》QE退禿鷹起？美林證：台灣免驚
【時報記者任珮云台北報導】美國Fed逐漸讓QE退場，衝擊新興市場股匯市，市場憂心國際禿鷹攻擊，恐造成
新亞洲金融風暴再起。外資昨賣超台股106億元，金管會主委曾銘宗也在昨天下午喊話，金管會研商措施讓台
股量能適度放大，並列入振興股市方案的工具，近一、兩周會有新措施。
美銀美林證券最新出具報告也強調，基於「台股本來就不是QE效應最大受惠者」、「台灣經濟基本面相對
健康」、「台灣出口業可受惠於美國經濟復甦」等三項因素考量，台灣相對其他亞洲新興國家，不易受到投
機性攻擊。
美林證指出，美國Fed逐漸讓QE退場，意謂著美國經濟的復甦和較強勁的經濟前景，此將有利於台灣的出口
；出口占台灣GDP值達74%，以7月而言，來自美國和中國的訂單約莫各占台灣出口的25%，近期美國經濟已穩
定步上復甦之路，而東協需求升溫、歐元區也呈現觸底反彈，這些都可望扺銷近期中國經濟的結構性調整。
美林證券指出，相對其他新興亞洲經濟體，台灣擁有龐大經常帳剩餘部位與資金動能的台股，未來表現可
望具有防禦性，原因有下列三項：
一、台股向來不是美國QE效應的最大受惠者，且資金大多流入股市、而非債市。統計QE1以來，外資流入台
灣的資金部位僅占GDP的1.2％，遠低於馬來西亞、泰國、菲律賓的7％、2.7％、2.3％，由於資金流入不多、
撤離也就相對有限。
二、台灣經濟基本面相對較佳。台灣多年來的經常帳順差，累積了龐大的外匯存底，7月底外匯存底達4,0
91億美元，約占台灣GDP的85％，台灣償債能力覆蓋率達2.9，遠高於亞洲新興經濟體平均值1.5；這也意味著
台灣受到投機性攻擊和外部衝擊的可能性較低。
三、美國QE若退場，代表美國經濟已穩定步上復甦之路，台灣是以出口為主體的經濟體，對美貿易部位又
大，自然是此趨勢下的受惠者。
新興亞洲的平均償債能力覆蓋率（debt service coverage ratio）為1.5，而低於該數值的亞洲國家，包
括菲律賓、泰國、南韓、印尼、香港及新加坡等；中國和台灣都在平均值之上，顯示財務基本面健全。
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資訊來源:時報資訊公司
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