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中央社 – 2013年5月26日 上午10:12
(中央社記者田裕斌台北26日電)在壽險股紛紛舉辦法說後，去年底上市壽險業隱含價值(EV)除台灣人壽外外，全數出爐，令人惋惜的是，台灣壽險業股價EV比還是難以突破1的泥淖。
包括國泰人壽、新光人壽、富邦人壽、中國人壽皆已公布去年底EV，受惠於全球風險性資產價格回升，壽險業EV至少都回升超過1成，富邦金控旗下富邦人壽回升幅度更超過2成，增幅達23.8%。
台壽雖未揭露去年底EV，不過經營階層今年初透露，台壽每股EV有超過36元的水準；三商美邦人壽在去年底掛牌上市前，曾揭露截至2011年底止隱含價值新台幣490億元，以流通在外普通股股數10.76億股計算，每股EV約45.5元。
壽險業的隱含價值是公司未來利潤現值加上調整淨資產價值，由於只考慮保險公司從其已有的保單中的獲利，忽略可能發行新保單的可能性，所以被認為是一種保守計算方法，相當於一般企業的淨值概念。
不過，從今年上市壽險業最新EV數字與股價相比，卻發現壽險業的股價EV比長期難提升至1以上，也就是說，市場給予台灣壽險業的股價淨值比，長期都低於1。
其中，僅富邦金例外，富邦金日前公布截至去年底富邦人壽的隱含價值2179億元，以金控股本953億元計算，每股EV約22.86元，以富邦金24日收盤價40.35元計算，股價EV比達1.8倍。
純壽險股在沒有金控資源挹注下，股價EV比更偏低，中壽由於有入股中國大陸建信人壽業績看好加持，股價EV比約0.77倍，台壽以每股EV約36元計算，股價EV比僅0.62倍，三商美邦壽更慘，以2011年底的每股EV計算，股價淨值比僅0.36倍。
有金控資源加持，在股價EV比上表現也沒有特別凸出，國泰金控旗下國壽隱含價值5650億元，年增18.94%，壽險每股EV達106.5元，金控每股EV約53元，以金控股本計算，股價EV比約0.75倍；新光金控旗下新光人壽截至去年底的隱含價值達1944億元，年增13.7%，金控每股EV約23元，股價EV比僅0.44倍。
包括台壽董事長朱炳昱及中壽董事長王銘陽都曾對股價低於每股EV抱屈，尤其在台資壽險業紛紛登陸後，潛在市場規模可望較以往大幅提升，在業者重視風險資本適足率(RBC)及投資策略轉趨保守下，壽險業暴露的風險環境也較以往穩定，台灣壽險業股價低於每股EV的狀況與全球市場平均脫節，是否代表投資人不看好台灣壽險業的前景，令人憂心。1020526
來源 yahoo新聞
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2013/05/26 By 游幃翔 |
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