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2013/08/12 08:27 《外資》華碩難逆轉Wintel NB市場，8外資下修目標價
【時報記者任珮云台北報導】華碩(2357)法說會後，外資質疑NB與平板電腦的成長動能，儘管華碩有強大的
研發創新能力，但仍不足以扭轉萎縮中的Wintel NB市場，計8家外資券商調降目標價，最低為摩根大通與花
旗環球證券的200元。
小摩認為，華碩擁有優於競爭對手的研發團隊，但至今產品創新結果卻無法扭轉Wintel NB陣營的頹勢，因
此長線基本面仍不宜過度樂觀，惟穩健財務結構與高現金股利配發率可支撐股價。
花旗環球證券指出，華碩全球市佔率由去年第三季的11.3％降至今年第二季的9.6％、未來恐持續下滑。其
最主要原因，就是對觸控NB看法太過樂觀。此外，華碩目前雖然是平板電腦市占第三名，但其平板出貨有過
半是Google Nexus，但Google 明年可能轉為和LG合作。若不計Nexus，華碩自有品牌平板電腦單月出貨量也
不過100萬台，與宏碁(2353)差不多，華碩是最早切入Android平板電腦的NB廠商，經過2年半努力，結果不如
市場預期，隨著三星與索尼打大6吋以上手機平板電腦(phablet)，華碩7至8吋平板電腦市場勢必會受到壓縮
，成為長期風險所在。
港商聯昌證券指出，華碩股價自6月以來跌了30％，已大致上將第二季獲利不如預期的利空消息反應進去，
庫存調整已近尾聲，在新款Nexus7與自有品牌平板電腦陸續推出後，下半年將重拾成長動能、帶動股價表現
優於大盤。
美林證則是憂心華碩在2Q時高達93天的庫存，此將是潛在的另一個風險。華碩在去年第四季調整零組件的
採購策略，使今年2Q的毛利率來到歷史高點，但接著面臨是DRAM和NAND價格下跌，而且市場的需求也在放緩
。
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資訊來源:時報資訊公司
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