新歐基金明年靚

2013/11/26 10:26   《基金》新歐基金明年靚

【時報記者任珮云台北報導】在FED新任主席葉倫發表溫和談話維持QE政策，以及波蘭第三季經濟年成長率預
期自第二季的0.8%上揚至2.5%的激勵下，近期MSCI新歐指數重新站回年線之上，展望後市，台新新興歐洲基
金經理人王昱如指出，分析師預估俄羅斯2014年GDP成長率將揚升至2.6%-3%，加上外資機構紛紛看好波蘭、
捷克及匈牙利的投資展望，預期明年新歐基金將有表現空間。

  王昱如表示，位處於中歐地區的波蘭、捷克及匈牙利（以下簡稱波、捷、匈）將是2014年的投資亮點，包
括高盛及國際知名研究機構BCA皆調升其投資展望。高盛認為，在歐元區經濟明顯好轉之下，與歐洲貿易依存
度高的波、捷、匈將是最大受惠者，經濟復甦動能可望延續至2014年；此外，自金融海嘯以來，波、捷、匈
財政體質持續改善，且私部門也積極去槓桿化，相較其他新興市場穩健；又加上經常帳轉佳，將降低對國際
資金敏感度，是未來QE退場動盪時相對安全的區域。
  王昱如指出，BCA看好波、捷、匈後市表現則基於三大理由：一、經濟成長下檔風險有限；二、流動性(經
常帳)改善中，有助於降低對外資的依存度及減少受國際市場波動的衝擊；三、股市評價具吸引力：綜合考慮
過去與未來的P/E本益比、P/B股價淨值比、現金流量比以及股利率等多項價值面衡量指標後，波、捷、匈等
中歐股市，相較新興亞洲或拉丁美洲，仍處於相對低點。而除了高盛及BCA之外，過去五年對新歐悲觀的獨立
研究機構Capital Economics最近也調升了對中歐的展望，進一步強化分析師對新歐2014年的投資青睞度。

  至於新歐最大經濟體俄羅斯，王昱如表示，俄羅斯政府重申資本市場開放的決心，也是吸引國際資金可望
回流俄股的一大誘因。財政部長宣布二大股票清算中心Euroclear & Clearstream將在2014年1月1日起開始對
俄股債的清算服務，使交易清算制度更健全；另一方面，官方也有意解除DR上限（現行僅開放25%的股權可發
行DR），如此一來，DR在供給量增加下，溢價優勢消失（亦即本地股票折價可望縮減），有助於引導外資重
回俄股市場。


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資訊來源:時報資訊公司

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