里昂：金融為長期投資驅逐艦，首選3檔

2013/11/26 09:01   《外資》里昂：金融為長期投資驅逐艦，首選3檔

【時報記者任珮云台北報導】港商里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰出具最新台灣金融股報告，看好台灣金
融股的ROE(淨資產收益率）高於COE(股權成本率），且財管業務可望受惠於明年的全球景氣復甦加持，許多
投資人都將台灣的金融股視為長期價值型投資的驅逐艦。在台灣的金融股中，里昂證首選「買進」三檔，玉
山金(2884)、富邦金(2881)及中信金(2891)。
  里昂證指出，目前台灣的銀行信貸良好且資本充裕，財管貢獻手續費收入逾5成，占淨利更高達2成以上。
雖然銀行放款的利差仍然很薄，但財管業務驅動銀行的ROE走揚，在各銀行中看到領先同業創造長期價值的首
推玉山、富邦及中信銀。

  里昂證分析，形成財管業務的背後故事，是台灣驚人的超額儲蓄，在2000年之前，超額儲蓄占GDP的比重約
為2~4%，但2000年之後，民間投資動能轉弱，投資率下降而儲蓄率攀升，目前超額儲蓄占GDP的比重約10~11
%。
  驚人的超額儲蓄造就了離岸投資成長，金額由2000年的290億美元上升到2012年的3900億美元，占GDP的比
重也由8.5%大舉攀升到81.9%。其中股票的投資金額由120億美元上升到1640億美元。3900億美元的超額儲蓄
中，1760億美元為壽險而1100億美元為境內外的基金。銀行是銷售保單和基金的主要通路，因此，龐大的財
富管理收入，就成了挹注獲利的肥肉。展望明年，QE退場，全球經濟復甦，又會有一波新的投資配置需求。

  里昂證認為，台灣以出口為導向，明年的GDP可望由今年1.6%上揚到5.7%。台灣的銀行放款也可望受惠於經
濟成長帶動的貸款增加，除了島內放款外，台灣的銀行又有對中國和東南亞地區企業的放款，使台灣的銀行
放款金額高出同業，約占GDP比重145%。


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資訊來源:時報資訊公司

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