新興亞洲，3腳撐起一片天

2013/10/07 12:09   《基金》新興亞洲，3腳撐起一片天

【時報記者任珮云台北報導】從Fed下任主席人選偏鴿派、到延後QE退場時點的一連串動作，東協國家股匯市
都有明顯上漲。富邦新興亞洲高成長基金經理人江衍德指出，以近期資金回流的趨勢及匯率止穩的現象來看
，短期可延續偏多走勢，且東協國家不僅經濟體質及企業獲利性相對佳，未來更有人口紅利、基礎建設與消
費這三隻腳來支撐其經濟成長，預期亞洲股市表現應可持續受惠。

  江衍德表示，10月底要公布的第三季經濟數據可能會低於預期，但前波股市回跌應已反映該利空消息，目
前Fed推遲削減QE將可減緩資金流出，同時讓印度和印尼這些高赤字、高通膨的國家爭取政策調整時間；此外
，之前市場擔心將重現1997年金融風暴，目前看來機率很小，中長期仍看好東南亞區域整合大趨勢。以財政
體質來看，外匯存底及經常帳赤字相較於金融風暴時期，除了印尼外都大幅轉佳，大多數國家信評都為投資
等級；市場顧慮家計負債占GDP比重高，但其實儲蓄占GDP的比重也明顯提高，人口紅利及消費能力的提升也
是關鍵，政策的彈性空間大，可因應全球經濟的變動。
  江衍德進一步指出，人口紅利、基礎建設與消費均是長期支撐東協國家經濟成長的三隻腳。以人口紅利來
說，東協擁有的3.9億勞動力中，有1.5億是介於15～30歲的年輕勞動人口，且東協15歲以下的人口有26%（中
國僅16.5%），足夠供應未來10年或20年所需的勞動力；基礎建設方面，儘管普遍來說東協國家的基礎設施比
現今的中國差，和1990年代的中國相比卻較優，東協各國正努力改善當地的基礎設施，近五年東協國家固定
資本形成複合增長就高於10%，相關題材可望持續發酵。
  另外，東協不僅是一個低成本的生產基地，其消費市場的潛力也不容小覷，外商直接投資到東協的金額，
在近十年間不斷增加，儘管東協GDP僅是中國的27%，但消費卻已達到中國的46%；若將東協視為單一市場，東
協是世界第十大消費品市場，且大多數東協國家私人消費占GDP的比例都比中國高得多。這樣的消費模式，說
明收入的成長，在東協國家可更容易的轉化為消費的成長。
  江衍德強調，中長期仍看好東南亞區域整合趨勢確立，在未來幾年內應能保持高經濟成長，且在財政體質
及經濟結構改變下，相信東協國家有能力抵抗外圍環境的風險，建議對未來幾年東協的經濟和股市樂觀以對
；此外，也看好低通膨、財政體質及第四季受惠旺季、展望較佳的區域，如泰國、新加坡、南韓。類股上可
留意泰國2.2兆基礎建設受惠股、旅遊旺季與潛在調升住房價格的飯店股，以及受歐美景氣復甦、具相對競爭
力的出口類股。



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資訊來源:時報資訊公司

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