宏達電下一步，外資落井下石

2013/10/07 10:16   《外資》宏達電下一步，外資落井下石

【時報記者王可鑫台北報導】宏達電(2498)第三季出現上市以來首度的虧損，外資紛紛大打落水狗，持續唱
衰其後續表現，外資里昂則指出，宏達電在第三季推出One mini以及後續將推出的5.9吋的One Max，都將面
臨市場激烈競爭，未來兩個季度仍將虧損，調降其目標價至91元，重申賣出評等；美林則預估宏達電在後續
3~6個月內整體營運結構規則不會出現太大的改變，重申劣於大盤評等，目標價92元。

  里昂表示，在競爭力到強大的智慧型手機市場中，預估宏達電在未來幾個季度中仍有虧損風險，且宏達電
市值至2011年來已經減少達84%，目前看來，宏達電若想在短期內扭轉頹勢轉盈，最快的方式就是和中國手機
製造大廠進行合併，但礙於政治環境，並不容易達成，將其目標價由93元調降至91元，重申其賣出評等，預
估其2013年~2015年每股EPS分別為-2.35元、-6.62元、-1.86元。
  里昂進一步表示，宏達電在第三季推出One mini以及後續將推出的5.9吋的One Max，都將面臨勁敵蘋果iP
hone 5S/5C、三星Galaxy Note3和中國品牌手機的激烈競爭，預計未來兩個季度，宏達電恐仍呈虧損。
  至於市場盛傳的併購話題，里昂表示，目前預估宏達電的市值約為39億美元，淨現金約為30%，近期隨著諾
基亞的手機部門和黑莓的出售，以及私募股權投資的中國小米科技的金額看來，宏達電的價格看起來並不昂
貴；但若就宏達電股價1.4倍的每股淨資產與黑莓0.5倍相比，則宏達電看起來仍然過於昂貴，市場預估的潛
在買家，包括總部設在美國的互聯網服務公司，如亞馬遜或Facebook，或是中國買家，如聯想或華為，其實
政治層面上也是一大阻礙，並無想像中來的容易。
  美林表示，宏達電第三季業績表現未達財測預期，營收僅470億元，出現公司上市以來首度的虧損，稅後淨
損29.7億元，每股虧3.58元，主因係One mini銷售成績並未如預期來的好，無法成功吸引消費者目光，且接
下來預計發表的新一代機皇One Max現階段看來並無令人期待的動能，在難以扭轉消費者對其的既有印象下，
重申劣於大盤評等，目標價92元，預估2013年~2015年每股EPS為-1.3元、1.6元、2.5元。美林進一步表示，
預估宏達但在後續3~6個月內整體營運結構規則不會出現太大的改變，且在品牌和內部執行力方面有很大的改
進空間。



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資訊來源:時報資訊公司

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