施羅德：歐洲經濟復甦股價低估，逢低搶便宜

2013/10/07 09:53   《金融》施羅德：歐洲經濟復甦股價低估，逢低搶便宜

【時報記者任珮云台北報導】經濟已見復甦跡象的歐洲地區，在德國大選之後，義大利和希臘可能出現政局
不穩的現象。施羅德投資歐洲股票團隊主管貝特曼(Rory Bateman)表示，歐洲景氣循環調整後的本益比目前
仍低於15倍，這不但遠低於歐股過去歷史高點的22倍，同時也遠低於美股歷史高點的25倍本益比，相當具有
投資價值，逢低反而是投資人進場的好時機。

  義大利聯合政府在貝魯斯科尼(Berlusconi)意外決定要求其所屬的人民自由黨5位閣員退出由現任總理恩里
科萊塔(Enrico Letta)所領導的執政聯盟之後面臨考驗，幸而10月2日參議院所舉行的信任投票因人民自由黨
於投票前臨時改變立場，使得現任的執政聯盟輕鬆過關。只是橫亙在眼前的還有眾議院的考驗，以及貝魯斯
科尼因稅務詐欺可能被定罪，未來是否因而被參議院除名，再者日前人民自由黨5位閣員部長的離職，也使得
總理萊塔必須繼續尋求國會的支持。
  義大利國會所進行的信任投票，預期未來可能出現幾種結果。人民自由黨或5星運動黨中可能有部份國會議
員願意轉向支持萊塔總理所領導的新政府。或者是解散國會並進行重新選舉，但由於新選舉法尚未通過，因
此這表示政局將更加不穩定，其結果可能會產生另一個國會僵局。倘若事情如此演變，則屆時義大利股市可
能出現波動，特別是銀行類股以及那些和貝盧斯科尼有所相關連的股票。
  同期間，希臘的緊張局勢也正在升高，在希臘議會中擁有18個席位的極右派金色黎明黨的領導人於上週因
被指控涉及參與犯罪組織後遭到逮捕。此案目前已交由法院審理，但這種情況可能證明政局的潛在不穩定性
以及社會趨於動盪的風險。
  梅克爾在近期於德國大選中獲勝，這次的大選很顯然被視為她在處理歐元區危機的信心投票。然而，她的
自由民主黨(FPD)盟友由於得票率低於5%而敗選，這代表在她試圖與其它政黨如社民黨(SPD)組成一個「大聯
合政府」之前，政治不確定因素可能持續一段時間。
  然而協商過程可能需費時數周，特別是社民黨已經表示，與任何政黨的聯合政府協議都將交付黨內投票同
意。這代表兩黨的領導人即使已達成協議，但仍可能被社民黨黨內其它黨員推翻。梅克爾當然也有與其它政
黨如綠黨的協商可能性，但這顯然非她所屬政黨所樂見。
  施羅德投資歐洲股票團隊主管貝特曼(Rory Bateman)表示，目前包括PMI採購經理人指數以及消費者信心指
數調查等領先指標近期均為上揚，這強化了第二季歐元區GDP達0.3%優於市場預期的增幅。
  市場對於歐洲企業的獲利預期仍然較2007年的峰值降低約30%，然而美國企業的利潤率和獲利都已遠高於歷
史水準。就價值面而言，歐洲景氣循環調整後的本益比目前仍低於15倍，這不但遠低於歐股過去歷史高點的
22倍，同時也遠低於美股歷史高點的25倍本益比。



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資訊來源:時報資訊公司

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