拓展國際債市，櫃買鬆綁相關管理規則

2013/08/30 12:54   《店頭市場》拓展國際債市，櫃買鬆綁相關管理規則

【時報記者張漢綺台北報導】為持續拓展我國國際債券市場，吸引更多發行人來臺發行，櫃檯買賣中心於今
年8月27日公告修正「外幣計價國際債券管理規則」，依據投資人屬性建立差異性投資人的國際債券市場分級
管理制度，同時開放外國發行人於境外發行、並由中華民國境內國際金融業務分行（OBU）或國際證券業務分
公司（OSU）全數銷售的普通公司債得申請上櫃掛牌，取消強制發行人提供債券信用評等規定。

  櫃買中心表示，此次相關修正重點說明如下。一、分級管理制度：櫃買中心將國際債券市場區分為專業投
資機構與非專業投資機構兩類進行分級管理，而所稱專業投資機構，係指「金融消費者保護法」第四條所稱
之專業投資機構，針對不同銷售對象的發行人，訂立差異化的掛牌上櫃條件要求。國內外發行人發行國際債
券時，初級市場的銷售對象含有非專業投資機構者，仍適用原先規定，但放寬債券申請上櫃掛牌時發行人提
供債券信用評等規定；國內外發行人發行僅銷售予專業投資機構的國際債券者，因專業投資機構具有較佳的
價值評估與風險承擔能力，而採取較寬鬆的規定，故外國發行人發行僅銷售予專業投資機構的國際債券，將
以豁免方式免除主管機關審查程序，且在向櫃買中心申請掛牌交易時，將不需取得債券信用評等及其等級的
要求、發行時不需指定報價證券商，另資訊申報時可採用網站連結方式辦理資訊揭露，以大幅縮減發行人成
本；本國發行人發行僅銷售予專業投資機構之國際債券，則簡化其相關申請書件，於向櫃買中心申請掛牌交
易時，亦不需取得債券信用評等及其等級要求、發行時不需指定報價證券商。
  二、全數銷售給專業投資機構或於OSU及OBU銷售之國際債券，取消發行人信評及等級要求：配合主管機關
全面取消國際債券強制債券信用評等規定，若國際債券係全數銷售予專業投資機構，或係由外國發行人於境
外發行並由OBU或OSU全數銷售者，於申請掛牌上櫃時，無須提供債券信用評等，但基於對一般投資人買賣上
櫃國際債券的保護，對於未含股權的普通債券如銷售給一般投資人時，若發行人未提供我國境內金融機構的
保證契約，或信用評等等級達BBB級以上的發行人信用評等報告時，櫃買中心規定其債券的信用評等等級須達
BBB級以上，始得申請上櫃。
  三、開放外國發行人於OBU或OSU銷售之普通公司債得申請上櫃掛牌：為滿足外國發行人於OBU或OSU銷售債
券的上櫃掛牌需求，櫃買中心開放外國發行人於OBU或OSU銷售的普通公司債，將可於櫃買中心掛牌交易，以
利債券於次級市場流通。此外，櫃買中心亦同步放寬發行人於OBU或OSU銷售的普通公司債，無須於申請櫃檯
買賣前先行取得櫃買中心出具、得為證券商營業處所買賣的同意函，且向櫃買中心申請掛牌交易時，不需取
得債券信用評等、發行時亦不需指定報價證券商，即可申請上櫃，資訊申報時亦可採用網站連結方式辦理資
訊揭露。
  四、次級市場配套措施：(1)交易對象限制：外國與本國發行人所發行僅銷售予專業投資機構的國際債券，
其上櫃掛牌後的買賣斷及附條件交易，除可透過櫃買中心的國際債券交易系統交易，亦得於證券商營業處所
進行議價交易；惟證券商透過證券商營業處所議價買賣者，交易對象以專業投資機構為限，並應同時明確告
知買方再行賣出的交易對象，亦應以專業投資機構為限。若國際債券屬外國發行人於境外發行、並由OBU或O
SU全數銷售者，因其上櫃掛牌後，次級市場交易僅限於OBU或OSU進行，故其買賣斷及附條件交易對象，應依
國際金融業務條例規定辦理。
  (2)最低交易單位：透過證券商營業處所議價買賣、外國與本國發行人所發行僅銷售予專業投資機構的國際
債券者，其交易單位比照國際債券交易系統規定，其交易單位以美元計價者為面額10萬美元，澳幣計價者為
面額10萬澳幣，日圓計價者為面額1,000萬日圓，人民幣計價者為面額100萬人民幣。
  (3)資訊申報：國際債券屬外國發行人於境外發行、並由OBU或OSU全數銷售者，因其上櫃掛牌後，次級市場
交易僅限於OBU或OSU進行，故OBU及OSU應於確定成交該類債券後向櫃買中心申報交易資料，以利次級市場交
易資料之統計與揭露。
  綜合上述，櫃買中心認為透過分級管理制度能增加發行人的選擇彈性，有效提升其來台發行國際債券的意
願。發行人若發行僅銷售予專業投資機構的債券，由於申請流程大為簡化，將大幅提升發行人籌資效率；同
時，發行人的發行成本大幅下降，亦有助於提升發行人的利息支付空間，吸引國內外投資人進入我國國際債
券市場，亦對我國成為人民幣離岸中心的目標有相當助益。


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資訊來源:時報資訊公司

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