游清翔：上證與國企，選股重於選市

2013/08/01 12:07   《金融》游清翔：上證與國企，選股重於選市

【時報記者任珮云台北報導】中國國家統計局公佈7月製造業採購經理指數（PMI），維持在象徵產業景氣擴
張的50以上，且較6月回升0.2個百分點至50.3，優於市場預期的49.8。宏利精選中華基金經理人游清翔指出
，其中多數分類指數出現回升，生產指數回升0.4個百分點至52.4%，新訂單指數上升0.2個百分點至50.6%，
主要原料購進價格指數回升5.5個百分點，原料購進價格回升隱含著對庫存回補的心態轉趨正面，未來可持續
觀察價格走勢，生產經營活動預期指數為56.4%，比上個月上升2.3個百分點，結束了連續3個月的下降走勢，
表明製造業企業對未來3個月內生產經營活動預期持樂觀態度的比例有所上升。

  中國國家統計局公布第二季GDP年增7.5%，較第一季的7.7%有所放緩，但符合市場預期，整體上半年GDP為
7.6%，觀察細項中投資、消費、淨出口貢獻度分別是4.1%、3.4%及0.1%，投資仍為支撐中國GDP的主要區塊，
由於中國在調結構的過程中政府投資下降為必然的過程，因此消費與出口為未來觀察重點，觀察6月社會消費
品零售總額年增率回升13.3%，民眾可支配收入持續成長可望對消費提供一定的支撐，目前市場預期7月份社
會消費品零售總額增長率將持續回溫至13.41%。
  游清翔表示，由於中國政府今明兩年仍將以調結構為主軸，因此可忍受較低的經濟成長，因此我們認為今
年下半年官方要釋出較大的寬鬆刺激政策機率較低，但會依照狀況小幅度使用財政政策，目前市場預估中國
下半年度GDP增長率將滑落至7%至7.5%，2013年GDP預估下修至7~7.5%，預估2014年在中國政府持續以調結構
為主軸的情況下，GDP將較2013年下滑。
  7月的限售股解禁高峰已過，銀行間隔夜拆款利率亦回落至正常區間上緣，籌碼面的不利因素將隨著時序往
8月走而轉淡，加上目前市場已經陸續完成對今年GDP及企業獲利的下修，因此推估短線指數仍存在反彈機會
，之後將以震盪整理為主，雖然整體上証指數要有太大表現不容易，但產業獲利差異性大，今年上證與國企
選股重於選市的狀況更加明顯。
  游清翔表示，城鎮城市化、城市智能化並行將成為中國經濟未來發展的主軸，而經濟發展所衍伸的環境污
染將帶動環保產業維持長多的格局，人口老化將帶動醫療發展，食品安全的重視將帶動部份食品原料獲得更
多的重視。



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資訊來源:時報資訊公司