9大外資調升大立光目標價，千元成共識

2013/07/26 08:46   《外資》9大外資調升大立光目標價，千元成共識

【時報記者任珮云台北報導】大立光(3008)法說會釋出亮麗的業績，外資在法說會出具最新報告，11大外資
有9大外資調升目標價，「千」元以上的大立光幾乎成為共識，其中美林證給1390元目標價最高，其次是高盛
和里昂證分別給1350和1300目標價；外資中看法較保守為花旗證及麥格里，花旗證給「賣出」評等，目標價
最低僅663元，而麥格里給評等「中立」目標價為795元。

  美林證表示，大立光第二季毛利率強勁，受惠於持續改善具有競爭力的製程，下一個業績的驅動力是蘋果
和韓國客戶的新品推出，公司經營階層對下半年看法仍是趨勢向上，7,8月的營收月增都將是正數，9月也依
然樂觀。美林估，大立光3Q營收季增可達16%，但毛利率可能下滑至48%，主要是VCM的產品組合和新品收益率
下滑。由於鏡頭仍然是未來手機產品升級的關鍵零組件，若1000萬以上畫素是2014年的主流，在技術層面較
高的鏡頭廠將受惠。未來手機新功能包括:降低感應器尺寸、圖像的穩定、較大的光圈及陣列攝影機等，而這
些都必須從改進鏡頭技術著手。美林證估今年大立光EPS為67.87元、明年為86.54元，2015年為95.27元。
  里昂證券指出，包括三星S4與索尼XperiaZ 等旗艦機款所配備的照相鏡頭都已1,300萬畫素，下半年要推的
新機更一舉拉高到1600至1800萬畫素，諾基亞Lumia 1020感測更達4100萬畫素，照相鏡頭畫素升級速度加快
，將是大立光股價最大利多。
  花旗證是憂心高階手機需求轉弱，而鏡頭廠近來都在進行重大的產能擴充，此將導致價格壓力升高，同時
中國也傳出存貨增加；高階手機的實際銷售方面，仍令人失望，iPhone5s傳出將遞延上市，這些都不利於鏡
頭生產商。在大立光方面，雖然拿下三星的訂單，不過近來S4的銷售也不如預期。至於昨天的法說，花旗證
認為，雖然公司交出亮麗的2Q財報和3Q展望，略化解市場的不安，但3Q毛利率公司並沒給明確的目標。



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資訊來源:時報資訊公司