里昂：驅動IC廠恐遁熊市，聯詠改喊空

2013/07/17 10:46   《外資》里昂：驅動IC廠恐遁熊市，聯詠改喊空

【時報記者江俞庭台北報導】里昂證券出具報告，指出受到上半年中國LCD電視及智慧型手機需求不如預期，
台灣驅動IC廠恐進入熊市(bearish)，將不利聯詠(3034)、頎邦(6147)獲利，雙雙由「買進」評等分別降至「
賣出」、「優於大盤(OUTPERFORM)」。

　據里昂觀察，面板廠面臨前景惡劣，因素包括第一、受到中國大陸停止節能家電補貼後，LCD電視銷售急遽
下滑，預計第三季TV panel出貨恐季減5%。第二、近期中國智慧型手機需求趨緩，恐面臨向下修正壓力。第
三、晶圓產能吃緊，對於驅動IC廠的波動較Panel廠劇烈。里昂下修今年LCD TV出貨從2.14億套下修至2.06億
套，主要因為台灣及大陸面板廠並未下修利用率，加上上半年電視需求並未如預期的好，使得庫存仍高檔。

　里昂降評聯詠由「買進」降至「賣出」，目標價從131降至111元。里昂表示，主要受到面板供給減緩加上
成本壓力，恐加速面板廠轉向採用二線廠，將不利聯詠，此外，高階市場競爭也越趨激烈，奕力(3598)、旭
曜(3545)等後起之秀迎頭趕上，都計畫將於下半年進入HD市場，對於聯詠目前領先的毛利率(約28%)恐有壓，
以奕力、旭曜可能採取犧牲獲利來換取市占率的策略，對於聯詠來說，毛利、市占恐無可避免面臨下修壓力
。
　不過，比起競爭劇烈的驅動IC設計廠，後端封測廠競爭較為健康，因為僅剩兩家(頎邦、南茂)，里昂表示
，短期來看，LCD TV需求減緩恐使頎邦股價受衝擊，不過長期看來，原料成本降低加上資本支出降低，頎邦
的市占率應可維持，將頎邦評等由「買進」降至「優於大盤(OUTPERFORM) 」。


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資訊來源:時報資訊公司