瑞銀︰保守看台積電Q3

〔自由時報記者羅倩宜／台北報導〕外資瑞銀證券表示，台積電（2330）Q2財測優於預期，主因是各大手機品牌趁目前蘋果弱勢之際，加緊補貨，但補貨多也代表庫存風險高，進入第三季，不確定性將增加。瑞銀對台積電維持中立評等，目標價110元不變。
上週台積電法說，公佈第二季財測將季增17％，跌破市場眼鏡，各家外資立刻調整評價，包括摩根大通、瑞信及花旗都上修台積電獲利及目標價。惟獨瑞銀證券分析師程正樺在最新報告中仍持保守看法。
急單居多 不確定性大
程正樺指出，客戶近期對台積電「瘋狂下單（order insanity）」是因為蘋果目前業績疲軟，台積電Q2接到的都是急單，尤其是行動裝置的晶片，下單力道最強的是高通和聯發科。高通替三星手機生產主晶片，聯發科的市場則在中國白牌手機。
程正樺表示，各大智慧手機品牌，都趁市場一哥蘋果處於新舊產品青黃不接時大力拉貨，畢竟接下來在第三季底，低價版iPhone一旦推出，可能再攪動一池春水，對各手機品牌產生衝擊。因此過去幾週，下游供應鏈及晶片廠積極向台積電下單。不過程正樺警告，供應鏈的拉貨強勁，不等於終端的銷售良好。台積電第二季需求大增，如果終端消費市場沒有預期中強，可能導致第三季庫存提高，不確定性更大。
瑞信證券分析師艾藍迪（Randy Abrams）指出，在智慧手機市場，台積電客戶在低階有展訊、中階有博通（Broadcom）、高階則有高通（Qualcomm）。雖然蘋果近期呈現疲軟，而且台積電要到2014才會替iPhone的主晶片出貨，但在此之前，手機內各類周邊晶片包括基頻、指紋感應、電源管理、驅動IC、前置鏡頭感測等等，台積電都擁有極高市占率。
不過瑞信也指出，因為台積電上修今年資本支出至100億美元，未來兩年是投資高峰，導致現金流量將呈現負值（見表），為了維持每股3元的股利發放，今年度舉債比例將更加提高，要到明年度現金流量才會轉正。
來源 yahoo新聞
====================================================
聯合萬鑽活動第二屆即將展開...有機會得到一堆的鑽
活動須知,可參考 【第二屆 聯合萬鑽活動】 正式版
活動報名,可參考 【第二屆 聯合萬鑽活動】參賽者報名處，截止日期2013/4/30
====================================================
缺積分?? 缺碎鑽?? 缺鑽石?? 缺權限?? ...還是什麼都缺嗎?
可以參考以下兩篇 :
1. 共襄盛挙:結縁*随縁*感恩*惜福 APK.TW送給您\*伴手禮*/
2. 新會員必讀 ~升級密技~ 鑽石-任務-積分-權限-簽到-搜尋-發文
====================================================
歡迎大家踴躍加入 群組 內的 "韓流瘋"及" 爆爆遊樂園",
韓流瘋 及 爆爆遊樂園 不定期會有些小活動...歡迎踴躍參與...
====================================================
【其它小分享 福利帖】
(第102波大放送) : 人人回帖有獎勵
(第101波大放送) : 人人回帖有獎勵
(第100波大放送) : 人人回帖有獎勵
(第99波大放送) : 人人回帖有獎勵
(第98波大放送) : 人人回帖有獎勵
<如須查詢更多相關內容,請自行爬文>

**以上報告完畢**
如果可以的話,幫我評個分數或是送一多花給我^^
您的評分與鮮花,是我下次再發帖的原動力
謝謝~

====================================================
                                                                                   2013/04/22 By 游幃翔