RIM評級遭分析師集體下調：被指終會分拆或出售

據《巴倫週刊》報導，美國當地時間週五，黑莓手機廠商RIM股價收盤暴跌23%收報於10.91美元。RIM於週四發佈了該公司2013財年第三財季財報，淨利潤900萬美元，營收27億美元，均超出分析師預期，股價曾一度上漲5%。但是，黑莓用戶數量首次下滑令投資者擔心不已，而RIM黑莓業務將提高服務費用的新策略也則引發了賣方分析師的擔憂。
　　從點評及電話會議中其他一些評論來看，RIM將採取新的收費模式，分析師將之稱作“分層式”服務。
　　黑莓用戶數從第二財季的8000萬減少至第三財季的7900萬。市場擔憂，類似策略或許會導致RIM的黑莓服務營收大幅減少，服務營收曾是RIM主要的營收來源，而這些擔憂也為RIM即將在1月30日推出的黑莓10系統蒙上了陰影。
　　一些分析師稱，RIM有可能淪陷為另一個沒有服務生態系統的手機廠商。也有觀點認為，RIM最終將會選擇分拆或出售。
　　RIM評級遭分析師集體下調
　　加拿大國家銀行(National Bank Financial)分析師克里斯‧湯普森(Kris Thompson)稱，僅依靠硬件業務，RIM無法保持持續盈利。湯普森將RIM股票評級從“與大盤持平”降至“弱於大盤”，將目標股價從15美元調低至10美元。
　　加拿大投資銀行Canaccord Genuity分析師邁克‧沃克利(Michael Walkley)稱，市場支援RIM新流動生態系統的可能性極低，RIM能否獨立生存都是一個未知數。沃克利說：“我相信，RIM最終還是需要出售公司。”沃克利將RIM目標股價從10美元調低至9美元。
　　調研公司Baird Equity Research分析師稱，面對 Apple 、 Google ，甚至是微軟Windows 8，黑莓10將面臨一場艱苦卓絕的戰爭。Baird Equity Research維持RIM股票“弱於大盤”評級。
　　瑞士信貸維持RIM股票“中性”評級，不是因為看好黑莓10，而是認為RIM將出售。瑞士信貸分析師稱：“之所以維持‘中性’評級，唯一的潛在因素是RIM可能整體出售，或分拆。”
　　BGC Partners分析師科林‧吉利斯(Collin Gillis)重申RIM股票評級為“賣出”。他表示，“RIM第三財季業績報告中，大部分正面消息，如現金流、超出預期的營收、用戶數僅減少100萬等，都顯示出該公司正處於螺旋式下降階段，並不表明RIM已經回歸增長或盈利。”他指出，這些為RIM提供了一個達成目標的機會。
　　吉利斯認為，RIM目前的危機是，其正試圖銷售高端黑莓10手機，然而，目前該公司獲得成功的唯一機會是在發展中國家的低端手機市場。他稱，“我們目前最擔心的是，RIM在信心市場低端智能手機設備的優勢，及其為迎合高端市場推出的新操作系統之間存在脫節，這或許導致曾經的黑莓用戶轉向其他平台。我們注意到，RIM在高端市場獲得了一些關注，但能否重返往日輝煌仍存疑。最好的情況就是，RIM成為小眾企業，最壞的情況就是，顧此失彼，目前專注於高端市場，卻失去了新興市場。”
　　吉利斯指出，造成RIM第三財季用戶減少100萬“主要原因在於北美市場用戶的減少”。
　　法國裡昂証券亞太市場(CLSA Asia-Pacific Markets)分析師艾維‧席爾瓦(Avi Silver)將RIM股票評級從“遜於大盤(Underperform)”下調至“賣出(Sell)”，維持目標股價8.75美元不變。
　　席爾瓦表示，“RIM的業務模式受到來自運營商的挑戰，運營商不願積極提供設備補貼，還減少了一部分數據費用。RIM該部分的高利潤率營收來源 承擔著巨大壓力，在較長一段時間內，將繼續打壓RIM的收益和現金流，所造成損失將遠超RIM通過銷售高端設備所獲任何利潤(RIM最初在美國市場銷售價 格達到500美元以上，RIM就能獲得成功)。我們預計，目前RIM的服務營收在其毛利潤中所占比例為80%-90%，硬件毛利潤基本無盈虧。雖然RIM 管理層並未具體說明服務收費方式調整幅度及施行時間，這些評述明確暗示，黑莓10在消費者和企業市場的高利潤營收來源將承壓。對黑莓10而言，BIS用戶 (消費者、產消者和小企業用戶)影響最大。BES用戶(企業用戶)從某種程度看，也將受到影響，但影響較小。而隨著時間的推移，RIM或許能夠從其BES 用戶處直接獲取一定的營收。”
　　席爾瓦將其對RIM 2014財年營收預期下調73億美元，至108.3億美元，每股收益預期從每股虧損79美分上調至每股淨虧1.21美元。他認為，不斷增加的成本及用戶流失，抵消了RIM通過銷售高端黑莓10產品所獲利潤。
　　投行Jefferies & Co。分析師彼得‧米塞克(Peter Misek)重申RIM股票評級為“持有”。他表示，“我們最近的調查顯示，運營商已同意在黑莓10發佈後的頭兩個季度，與RIM制定採購量承諾，且已提出制定計劃。但我們認為，RIM或許需進行等價交換，”指支付費用。
　　米塞克認為，由於運營商已作出承諾，在截至5月結束的2014財年第1季度，RIM的設備平均銷售價格將為393美元，高出先前預期的275美元。黑莓10設備的產量也將有所增加。米塞克表示，“我們調查顯示，上週黑莓10的產量已從每月50萬部，增至每月100萬至200萬部。RIM現正在完成150家運營商的黑莓10技術驗收，我們先前預計的合作運營商數量為50家。”
　　但是，對於RIM是否為了獲得運營商的採購量承諾，已在服務營收收費方面作出讓步這一點上，米塞克表示出疑慮。他說道，“我們認為，RIM或許已經決定犧牲消費者月服務費用(或大幅削減)，以獲得運營商的採購量承諾及高銷售價格。運營商的支援能夠大幅提高黑莓10的成功幾率(我們預計黑莓10的成功率為10%至30%)，但RIM現在失去了安全網。如果黑莓10失敗，那麼RIM或將無法繼續徘徊，要麼將成為被收購的目標，要麼就會成為小眾企業。 如果黑莓10成功，RIM的商業模式將更接近於其他手機原始設備廠商。”
　　米塞克將其對RIM 2014年營收預期從144.1億美元，上調至148.9億美元，維持每股收益11美分預期不變。
　　需要指出的是，米塞克和席爾瓦對RIM明年的營收預期差別很大。米塞克認為，2014財年，RIM將售出2800部手機，平均售價為396美 元，設備營收115億美元；席爾瓦則預計，RIM將售出2400萬部手機，平均售價為272美元，設備營收67.4億美元。這兩位分析師對RIM的服務營 收預期較為接近，席爾瓦預計，2014財年，RIM服務及軟件營收為36.5億美元，米塞克則預計為34.2億美元。
　　美國當地時間週五，RIM股價在納斯達剋日常的交易中下跌3.21美元，收報於10.91美元，跌幅達22.73%。週五盤前交易中RIM股價便重挫11%，開盤跌幅則達16%。(玉潔)
來源 香港新浪科技


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