投資長專欄－回檔找買點 布局等高點

作者： 凱基投信總經理李祖任 | 中時電子報 – 2013年5月26日 上午5:30
工商時報【凱基投信總經理李祖任】
雖首季全球主要國家GDP成長率，如美國、中國表現都不如預期，台灣首季GDP僅有1.54％，較2月主計處預期的3.26％幾乎腰斬，但5月來，全球許多股市包含美國道瓊、S&P 500、Nasdaq、德國、英國及法國等指數卻紛創下歷史或波段新高紀錄，台股也在全球股市及證所稅8,500點天險可望解除下，突破8,300點關卡，盤中最高來到8,439點，企圖挑戰8,500點關卡。全球股市強勁走勢意味者今年起風險性資產表現將優於避險性資產，預料此趨勢將只是個開端。
美股已進入第5年上漲，年初許多投資分析師認為美股漲幅已高，因此並不看好美股今年表現，但是今年來美股不僅創下歷史新高，漲幅又遠遠超過去年一整年漲幅，除美經濟數據漸入佳境外，寬鬆資金是推升美股另一重要關鍵。雖美經濟數據轉佳，使得QE退場再度成干擾市場因子，然而從FED會議紀錄來看，要考慮調整QE規模最快要到9/17至9/18的FOMC會議才會提出QE退場策略，加上在日本首相安倍放手大膽讓日圓貶值下，造成資金往美元流竄，此將有利支撐美股維持強勢格局。因台股與美股連動性高，美股續走高，將有激勵台股作用。
台股近期表現有勇往直追現象，但相對其他市場漲幅仍相對落後，其中原因之一在於先前台股因證所稅問題導致市場中實戶及散戶退場。因融資餘額與台股表現通常呈同步，而今年來台股持續往上，但融資餘額卻不增反減，直到近日政府開始重新討論證所稅制度後，融資餘額才開始往上突破1,800億，顯示中實戶及散戶有開始歸隊跡象。雖證所稅修改案頻頻出現雜音，但在政府偏多心態下，證所稅應會順利在本會期三讀通過，有利支撐台股持續往上。
回歸台股基本面來看，雖首季GDP表現出現腰斬，但受惠匯兌收入、產品結構改善及部分產業獲利轉機下，首季台灣上市企業獲利優於市場預期，為2011年首見。根據Bloomberg資料顯示，今年來台灣企業獲利上修2.4％，相對香港上修2.2％、韓國下修6.7％、美國下修1％及MSCI亞洲不含日本下修1.8％，台灣獲利表現佳。且根據J.P Morgan預估，今年台灣企業獲利成長率達34.7％，高於新興亞洲平均成長率20％，顯示此波台股反彈並非無基之彈，此將有利外資持續流入。
整體來看，目前全球寬鬆政策不變，資金開始從債券、商品市場轉進股市，買超動能無虞，台股在政策加持及基本面轉佳下，台股中長多趨勢確立，惟短線出現乖離率拉大情況，加上外資期貨部分已逐步減碼多單，因此指數可能有回檔風險，惟下檔空間有限，傾向個股調整，因此建議投資人應「回檔找買點，布局等高點」。
布局類股上，獲利較佳傳產股股價評價已受Re-rating，未來走勢動能較為不足，反觀科技股在下半年鋪貨潮可望慢慢浮現，其中Apple概念股營運動能即將顯現，且基期相對其他股票來得低，為近期可留意標的。另因預期歐盟將對進口自中國太陽能產品課徵懲罰性臨時關稅，反傾銷稅率平均高達47％，台灣將成最大受益者，再加第2到3季邁入旺季後，台灣太陽能廠商最快可望在第3季實現轉盈，因此看好太陽能節能相關概念股。
來源 yahoo新聞
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