美林：LTE 2015年爆發，高通落難有利聯發科

2013/12/05 12:02   《外資》美林：LTE 2015年爆發，高通落難有利聯發科

【時報記者江俞庭台北報導】美林證券出具報告指出，明年LTE市場仍小，現在談還太早，不過2015年將躍居
主流，看好中國移動不再堅持對LTE採用五模十頻的策略，加上高通遭到中國政府調查，恐降低對於手機業者
收取權利金費用，將有利聯發科(2454)後市發展。重申「買進」評等，目標價500.28元。

  美林證券認為，儘管市場看好LTE技術有利高通搶奪中國市占率，不過2014年市場規模仍小，現在談「還太
早」。美林認為，驅動LTE市場成長取決於三大因素－網絡覆蓋率、關稅、採用LTE手機的價格。對於LTE市場
，中國移動可說是最積極的廠商，不過美林認為，完整的覆蓋率最快明年下半年才可看到；此外，中國ARPU
（每用戶平均收入）仍低，對於ROI（投資報酬率）有挑戰。
  值得注意的是，美林指出，搭載LTE手機價格仍高，要待價格需要大幅下滑才可刺激採用率。不過LTE mod
em整合進AP採20奈米製程，才有機會降低單價。整體而言，美林仍看好LTE在2015年有強勁的需求，並看好聯
發科2014年在中國、新興市場的換機潮商機。
  據了解，中國移動將不再堅持對於LTE採五模十頻的策略（支持TD-LTE、LTEFDD、TD-SCDMA、WCDMA、GSM等
五種通信模式），擬將降為三模（GSM、TD-SCDMA、TD-LTE）。美林認為，中國政府降低硬性指標限制，將可
防止高通一家獨大的情況，並有助於展訊、海思（HiSilicon）於2014年底加入LTE市場；此外，聯發科五模
晶片已接近量產，在小幅加價下，可支援三模或五模。聯發科在低階至高階應用進程中，提供軟體及應用支
援，意味著只要些微改變，就足以幫助客戶從3G轉換至4G。
  此外，中國政府擬對高通啟動反壟斷調查，企圖降低高通對手機業者收取權利金費用，美林認為，降低權
利金恐對高通毛利有壓，並有助於減緩價格壓力，將有利於聯發科在中國大陸的後市發展。美林維持聯發科
「買進」評等，目標價500.28元。



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資訊來源:時報資訊公司

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