跳水式看淡，里昂大砍F-TPK目標價至169元

2013/10/29 10:39   《外資》跳水式看淡，里昂大砍F-TPK目標價至169元

【時報記者莊丙農台北報導】F-TPK宸鴻(3673)預計在本周四召開法人說明會，外資里昂證券今天在法說會前
夕出具最新報告，由於觸控面板價格快速滑落，恐影響宸鴻毛利率，加上二線觸控面板廠加入競爭觸控NB市
場，衝擊宸鴻市佔率，因此將宸鴻評等降至「賣出」，目標價由461.7元大幅調降至169元，也是目前外資法
人看壞宸鴻股價最低的一家。近期外資出具的報告，持續以跳水式看淡宸鴻目標價，就看宸鴻是否能在法說
會以及接下來的基本面扳回顏面。

　成也蘋果、敗也蘋果，里昂證券在報告中表示，受到新競爭對手GIS的改善良率較預期來的快，宸鴻很快將
失去供給蘋果產品的高毛率，毛利率估計從20-25%下修至15%，並且估計價格由原先預估的季減3-5%快速下滑
至5-10%；而宸鴻改善成本空間有限，主要蘋果不會接受低成本材料及簡化製造的過程。
　另外，報告也指出，觸控NB商品普及化，NB品牌廠將降低對觸控螢幕規格要求，將導致競爭價格更為激烈
，技術進入門檻降低，使得二線觸控面板廠也加入競爭行列，因此，下修宸鴻今年觸控筆電用面板市佔率將
由原先預估的75-80%降至62%，明年預估市佔率由60%降至40%，宸鴻今年觸控NB面板出貨量由1120萬片降至9
60萬片，明年原先估計2370萬片降至1170萬片，今、明年滲透率分別為8.7%及17.4%。同時，里昂證券也下修
宸鴻今明年智慧型手機面板出貨量，降幅分別為6%及26.7%。
　對於宸鴻的獲利預估，今年EPS修正為35.7元，2014及2015年分別為21.15元及16.83元，調降評等至「賣出
」。


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資訊來源:時報資訊公司

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