外資看宏達電目標價落差大 關鍵聚焦M7

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作者： 鉅亨網記者陳俐妏 台北 | 鉅亨網 – 2013年1月8日 上午8:45宏達電(2498-TW)去年第4季每股盈餘僅1.21元，季減7成，年減達9成。外資多認為在預期中，但目標價分歧頗大，從300至100多元皆有，但都直指要觀察M7。大摩樂觀看好行銷和執行力，有望讓中國美國市場添好消息，首季末將增溫。但匯豐則認為，庫存回補和零組件疑慮，首季將低於預期。瑞銀則分析，5吋機款競爭已劇烈，宏達電中國市場策略仍要聚焦抓緊功能機換機潮。

野村證券表示，宏達電去年第4季表現符合預期，中國市場近期是有智慧機庫存調整，不過宏達電更應該關注中國品牌廠已搶進發布高C/P產品以獲取中階市佔，宏達電仍有產業結構性的挑戰，維持中立評等和目標價255元，後市仍有產品週期驅動，預估宏達電將在2月MWC發布新一代旗艦款M7。

匯豐證券指出，宏達電去年第4季業績算是達陣，預估去年第4季出貨量約為750萬支，雖有新品上市，但平均產品單價季減達7%。今年首季可能仍低於預期，由於庫存回補可能在低階機款，加上高階零組件短缺疑慮，預估首季出貨量只有780萬支，低於市場預期的1000萬支，出貨可能季增僅有0-5%，維持減碼評等和目標價140元。宏達電寄予厚望的旗艦款M7，將可望在MWC亮相，由於產品定位相同，預料將和宿敵三星的新一代旗艦款Galaxy S4 正面交鋒對決。

瑞銀證券也指出，預估宏達電今年首季營收季增15%，出貨量看增10.5%，平均產品單價也可提升4.2%，但淨利恐年減46%，中國市場營收可能從去年第4季的27%，下滑至17%，原因為宏達電中國市場策略恐不夠聚焦在智慧機取代功能手機的換機潮。市場對Butterfly/Droid DNA需求可能過於樂觀，由於高階機款仍是全球限定，加上今年CES展5吋智慧機已更形劇烈，重申賣出評等，不過在新機款和Beats貢獻下，調升2013-2014年每股盈餘估值38.5%、30.0%分別至14.44元、13.70元一併將目標價從120元上調至166元。

摩根士丹利證券看法較樂觀，維持加碼評等和目標價333元。宏達電今年在美國市佔率可望小幅回溫、中國市場產品改善提升產品週期和獲利，看好宏達電在行銷策略和供應鏈營運管理下，正像看好執行力，未來2季將有優於同業的表現，在Butterfly頗有好評下，可望縮短和三星產品顯示器品質的差距。至於M7可能會在MWC亮相，預料將展現強勁的ID設計功力，預估相關新品放量會在首季末，首季末將會營運加溫。

可能因為最近的旗艦機用高規格低利率的方式想先打響名聲吧