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2013/12/19 07:34 《半導體》年關衝貨，聯發科Q4營收將超標
【時報-台北電】日商大和證券昨（18）日指出，受惠於中國農曆年強勁拉貨需求，聯發科（2454）MT6572與
MT6589等2款晶片正處於缺貨狀態，預估第四季營收成長率將上看2％、超越公司財測高標的0％至-5％，而明
年第一季也可望淡季不淡，因此將目標價由480元大幅調升至526元！
股價曾因11月營收表現亮麗而拉出一波大漲的聯發科，隨著獲利了結賣壓出籠與日月光污水風暴被掃到
颱風尾，致使股價盤整一段時間，昨日股價下跌5.5元、收在418元。
根據大和證券亞太區科技產業研究部主管陳慧明的預估，受惠於中國農曆年拉貨需求強勁，以及聯發科
嚴格控管晶片銷售到市場的步調，聯發科MT6572與MT6589等2款晶片正處於缺貨狀態，另一層意義是，有助於
降低農曆年過後出現庫存調整的風險。
陳慧明預估，在智慧型手機晶片出貨強勁與ASP同步走揚的帶動下，聯發科第四季營收成長率將上看2％
，不但優於原先所預估的-0％，也可望超越財測高標的0％至-5％，對股價將可形成激勵。
至於聯發科明年第一季營運展望，陳慧明表示，由於併購F-晨星後將從明年2月起開始認列，故營收可望
繼續成長6％，即便將F-晨星貢獻營收排除在外，營收預估也僅下滑7％，不但優於原先所預估的下滑10％，
也優於過去3年平均值的下滑12％。
陳慧明認為，聯發科明年第一季營運可望呈現「淡季不淡」的原因主要有2項：
一、有些智慧型手機晶片遞延至第一季出貨；二、8核心晶片強勁出貨帶動ASP走揚，預估8核心晶片出貨
量，將從今年第四季的100萬套大幅成長，至明年第一季達到500萬套。
也由於ASP走揚，陳慧明將明年聯發科扣除掉F-晨星的營收成長率預估值由18％調升至21％，其中ASP將
成長26％。
以目前8核心晶片ASP為例，預估為32美元，遠高於4核心的13美元，以及與雙核心的8.5美元，而4核心與
8核心晶片毛利率預估可分別達50％與60％。
陳慧明將聯發科目標價由480元調升至526元，也跟進其他多頭外資，正式挺進500元大關。
其中2013年與2014年營收預估值均調升3.3％，每股獲利預估值也調升3.2％與3.3％、達20.08元與26.3
1元。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）
資訊來源: 時報資訊公司
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