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2013/12/11 07:36 《半導體》日月光出包，外資撿便宜買超1.8萬張
【時報-台北電】日月光(2311)高雄K7廠出包，昨（10）日股價盤中被打到跌停，摩根士丹利證券等外資法人
指出，K7大客戶是高通與聯發科，重要性不言可喻，預估佔營收與獲利比重分別達7％與10％，若遭罰停工1
季，預計對明年營收與獲利衝擊幅度將分別達2％與2.5％。
由於日月光昨天盤中澄清並未有關廠情事，摩根士丹利證券目前也將「僅罰錢、未關廠」作為基本假設
（base case），外資法人遂趁盤中跌停大舉進場撿便宜，終場買超1.8萬張，位居第一，因為日月光是外資
評估今年基本面極佳的半導體標的。
港商德意志證券半導體分析師周立中指出，由於日月光表示K7廠問題已解決，因此，短期內關廠機率應
該不高，否則以K7廠佔日月光整體營收比重約10％來看，若關廠，最大受惠者將是矽品。
儘管日月光K7廠目前並沒有關廠跡象，但因應未來可能的情勢發展，摩根士丹利證券亞太區半導體首席
分析師呂家璈也做出3種情境的敏感性分析：
一、樂觀情境：日月光最後贏得勝訴，K7不必關廠且不用繳罰金，營運與財務都不會受到影響；二、悲
觀情境：日月光敗訴且K7廠遭罰停工1季，預計對明年營收與獲利衝擊幅度將分別達2％與2.5％；三、基本情
境：日月光僅需繳罰金，但不必關廠，罰金60萬元與今年預估淨利146億元相比相當少。
周立中表示，日月光是iPhone 5S新增指紋辨識功能下的主要受惠者之一、也反應在股價中，基於資訊
安全考量，明年新款iPhone與iPad也會繼續採用指紋辨識功能，預計也會持續反應在營收成長動能。
根據周立中的預估，受到蘋果調整庫存的影響，日月光明年第一季營收將下滑12％、略高於外資圈預估
平均值的10％，但並不影響基本面。
周立中指出，若日月光K7廠能順利運轉下去，股價將有上看33元的空間，儘管33元約為1.9倍的2014年
P/B值、略高於2007至2012年的平均值1.7倍，但以2014至2015年平均ROE預估可達14.9％、高於2007至2012年
的平均值13.7％來看，應該還算合理。 （新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）
資訊來源: 時報資訊公司
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