國泰投顧：中國持續性成長動能可望支撐股市

加好友 · 發表於 2013-11-22 09:33

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2013/11/22 09:31 《金融》國泰投顧：中國持續性成長動能可望支撐股市

【時報記者莊丙農台北報導】11月份以來，中國股市隨著三中全會話題而上沖下洗。11月12日三中全會結束
後的公報令市場大失所望，國企、紅籌股賣壓沉重。然而，11月15日晚間公佈的細則草案『中共中央關於全
面深化改革若干重大問題的決定』，提出6大改革方向、15項改革政策、以及60個細部政策後，再度喚起市場
對改革的期望，激勵11月18日國企股和紅籌股分別大漲5.65%和3.09%。

  國泰金(2882)旗下國泰投顧認為，三中全會後，改革政策逐步被認識，加上市場正面解讀，因此短期股市
將圍繞著改革議題炒作。不過需要留意，全面深化的改革就是要破舊立新，過程中難免會出現陣痛，加上目
前中國人行對資金的態度轉趨審慎，不排除改革預期激情過後，市場將轉趨震盪。但投資人也無須太過擔心
，改革疼痛是過程，陣痛期過後，中國可望重獲可持續性成長動能，進而支撐股市。
  三中全會召開前，金融市場對該會議寄予厚望，但期望越大，失望的反作用力也越大。由於會後公報僅是
拍板改革路線，並未提及市場所期待的金融、經濟和國有企業改革，失望性賣壓也隨之出籠。會後三天公佈
的細則草案則讓市場重燃希望，股市也熱烈回應，三中全會召開後一周國企和紅籌股分別上漲7.6%和4.1%。
三中行情啟動了？短期預期是有的，股市將持續圍繞著改革熱潮炒作。
  不過，改革目前畢竟只是預期而非實際成效，加上改革過程中勢必會有陣痛，種種因素都可能造成股市反
覆震盪。在此環境下，投資人要如何把握中國的投資機會？國泰投顧建議有三：
  1.投資中國，選股是關鍵：近幾年，相較於其他國家，中國經濟屬高速成長，但股市卻總是敬陪末座。近
三年MSCI中國指數下跌近10%。以「經濟成長與股市走勢同步」做為投資中國的理由，似乎不管用。MSCI中國
指數的類股組成當中，金融、能源等周期性類股佔比最大，因此投資中國如果只單純跟著大盤，就是只買周
期性類股，無法掌握真正具有成長潛力的產業。以最近三年的類股表現來看，周期性類股表現並不佳，因此
拖累了大盤表現。但這不代表著中國股市沒有投資機會，細看其他產業，資訊科技和公用事業類股漲幅皆超
過5成。由此看來，投資中國，選股才是關鍵。
  2.跟著政策走，佈局改革概念股：無論是從三中全會公報或是後續的細則，都可以看出政府改革的決心，
且改革力度將較過去更大。成功的改革，除了有助於中國朝可持續成長發展之外，也為股市開啟新的成長動
能。過去10年中國的核心領域是銀行、地產和資源，未來則是改革概念股的年代，真正具成長性、治理良好
和改革相關的企業，可望成為未來中國股市的領頭羊。因此國泰投顧建議，未來中國投資要跟著政策腳步前
進，如環保、醫療、科技、電信、金融等，都是有機會受惠於改革概念的核心類股。
  3.改革需要時間：全面深化的改革意味著要破舊立新，改革過程中勢必會面臨衝突，進而造成股市震盪。
因此投資中國的第三個要點是：要清楚知道改革之路崎嶇且漫長，改革成效需要時間。因此在艱辛的改革路
上，股市也會反覆震盪，建議投資人不妨採定期定額的投資策略，去參與中國政策改革的發酵。

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資訊來源:時報資訊公司

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