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2013/11/02 09:47 《各報要聞》外資看聯發科，8核心下季續強關鍵
【時報-各報要聞】聯發科(2454)近期股價果然是漲真的！第4季營收預估僅下滑0％至5％，持續「淡季不淡
」，然外資法人昨（1）日指出，儘管會有一波獲利預估值調升潮，但因股價已漲至400元以上，短線大漲空
間不大，接下來需觀察8核心新產品MT6592的拉貨需求而定。
多家外資升目標價
根據昨天出爐的外資圈獲利預估值調整數據，港商里昂、法銀巴黎、港商聯昌、麥格理資本證券及元大
投顧，分別將目標價調升至530、500、452、410、475元，至於巴克萊與摩根大通證券及凱基投顧，則仍分別
維持445、450、498元不變。
聯發科預估第4季營收下滑幅度可望控制在5％內、加上毛利率也可維持與第3季差不多的水準，均優於外
資圈預期。日商大和證券亞太區科技產業研究部主管陳慧明在法說會前即準確預估聯發科第4季營收將力拚持
平，他表示，由於ASP與毛利率走揚趨勢相當確立，明年就看8核心智慧型手機晶片題材。
隨著聯發科在智慧型手機晶片領域的逐漸強大，已逐漸威脅到最大競爭對手、也就是全球最大行動通訊
晶片廠商高通，歐系外資券商分析師指出，高通以往法說會都選在每年4、7、10、1月舉行，大概都和台積電
差不多時間，但這次時間點卻拖到11月。
巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之表示，對這次聯發科法說會的看法主要可分為4點：
一、明年中國農曆年在1月，而非以往的2月，意味著因應中國農曆年需求的拉貨效應會提前在今年第4季
發生；二、隨著8核心SoC產品於今年底開始量產，可望淡化明年第1季的淡季效應（過去3年營收平均下滑10
％至13％）；三、如原先所預期，聯發科將中國以外市場的智慧型手機晶片出貨比重由20％調升到20％至30
％；四、未來3年適用稅率預估將由今年的4％至6％攀升到7％至9％，應是利空。
股價短線高檔震盪
陸行之認為，先前聯發科股價拉出一波長紅，算是將第4季營運優於預期的利多題材反映得差不多，接下
來應該會高檔震盪一陣子，就看11月20日將在深圳亮相的8核心新產品MT6592的市場反應，如果不錯，有機會
讓明年第1季繼續「淡季不淡」。
昨天立即將聯發科目標價調升至530元的里昂證券科技產業分析師鄭兆剛表示，以目前聯發科的成長動能
以及低庫存水位來看，競爭力一枝獨秀。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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資訊來源:時報資訊公司
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