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2013/07/12 12:32 《外資》小摩看衰宏達電，狠砍目標價至100元
【時報記者王可鑫台北報導】摩根大通出具最新研究報告指出，在三星針對Galaxy S4積極促銷降價，加上後
續蘋果iPhone和三星將推出更具競爭力的產品，宏達電(2498)儘管擁有品牌優勢，但在產品出貨上仍面臨被
邊緣化的危機，將宏達電目標價自390元砍至100元，給予「劣於大盤」評等。
小摩表示，宏達電雖在高階智慧機基產品的帶動下，利潤率呈現向上攀升的趨勢，但預估宏達電在產品數
量上恐面臨被邊緣化的危機，儘管擁有良好的品牌優勢；預計宏達電若9月推出新品，將面臨蘋果iPhone推出
更具競爭力的產品，以及三星創新的Galaxy手機，有可能進一步採用金屬外殼，屆時市場的競爭將更趨白熱
化，因此調降宏達電評等，由原先的「加碼」一口氣調降至「減碼」，目標價由390元大砍至100元，這也是
目前外資券商給予最低的目標價，差1元就破3位數；2013～2014年EPS分別估為9.52元和9.99元。
小摩表示，新HTC One對於宏達電來說具備重要使命，恐造成兩極化結果，目前看來，由於日前對新hTC O
ne的評價多僅著重在其短期的產品周期效果，但目前產品周期恐已面臨尾端；小摩進一步表示，新hTC One在
5月時的銷售相當積極，但到6月時卻出現明顯走弱，原因之一即為三星Galaxy S4的折扣促銷；根據來自通路
商的調查顯示，直到6月初，新hTC One的庫存水位仍維持在低檔，甚至部分通路有出現缺貨的狀況，但自從
三星Galaxy S4啟動折扣促銷後，則對新hTC One的銷售出現影響，儘管新hTC One目前已在美國市場進行折扣
促銷，但截至目前尚未在其他市場進行相同銷售策略，因此宏達電第二季OPM落在1.5%附近是有可能的。
小摩更進一步指出，在宏達電旗艦產品無法成功使其扭轉頹勢下，目前應考慮和其他手機大廠進行合併，
為一不錯的選項，中國華為即為人選之一。但截至目為止，宏達電仍持續將重心擺在新hTC One的銷售，並未
在合併議題方面進行著墨。
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資訊來源:時報資訊公司
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