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作者： 李訓民 | 旺報 – 2013年5月6日 上午5:30
旺報【李訓民】
美國今年第1季實質GDP經季節調整後為1.8%，遠低於聯準會主席柏南克的期待，也給Bloomberg原先3%的預測當頭棒喝。柏南克認為美國經濟僅緩慢復甦、失業率仍偏高，將堅持量化寬鬆政策。
寬鬆貨幣政策是立即有效的短期手段，可以刺激低迷的景氣，但2008年美國次貸風暴及以後的歐債危機對全球經濟戕害太大，金融市場幾乎崩潰，致QE1到QE5的強力推行，僅收到緩慢復甦的效果。其實美國貨幣寬鬆不只是國內政策手段，而是一石二鳥之計，一方面減損全球美債的價值，另一方面可加強出口競爭力，減緩貿易赤字。這對亞洲控制匯率新興國家有重大影響。
美國實施QE，效果逐漸顯現，企業受到金融業資助而擴大資本支出，因而增加了88000個非農工作機會，今年3月失業率降低到7.6%，預計4月工作機會將繼續大幅增加。今年第1季勞務及貨物出口亦強勁反彈，增加2.9%，與去年第4季負2.8%的出口衰退呈強烈對比。示範效應下，日本首相也要增加工作機會、加緊印鈔、大量買進日本國債，以刺激寬鬆，企圖提高GDP成長。其短期效應非常顯著，日經指數從去年第4季開始上漲，迄4月底漲了8成以上。
我國及中國大陸均高儲蓄率、低信用擴張國家，以出口導向，控制匯率，累積外匯儲備，保護國內產業，據以增加企業的長期競爭力。美國的QE對兩岸經濟體有實質影響。但與其視量化寬鬆為毒蛇猛獸、或對新興市場的貨幣戰爭，不如兩岸開啟經濟戰略合作，截長補短，反借QE的壓力和刺激，重新調整兩岸公、私企業的長期競爭力，加強企業合作，改善體質。
台灣及大陸受到美國、日本QE雙重影響，雙引擎之一的出口不靈，民間投資未若想像強勁，民間消費與零售總額成長力道趨緩，對台灣GDP貢獻力道銳減，致第1季GDP實質成長率僅達1.54%，遠低於預期。大陸部分，美日之QE使大陸越來越難從外部環境取得經濟成長的動力，致2013年第1季國內生產總值實質成長僅為7.7%，同樣遠低於預期。故除出口外，必須增加民間投資與民間消費，前者由發改委主導，政府資金介入，審批通過多項專案。後者，由商務部厲行消費補貼政策，凡購買環保節能及高新技術產品的消費者，均予以補貼，問題是，大陸有多少銀彈，可以持續補貼私企及消費者，私企長期依賴消費補貼，反而無法創新，體質不能改善。
台灣也同樣面臨經濟成長停滯，長期無法轉型的問題，縱使政府引導台幣急速貶值，也僅是短期的紓解措施，並非提升企業長期競爭力的手段，因為民間消費力始終無法提升，是主因。因此，兩岸開啟經濟戰略合作，改善企業體質才是行仁義之師，攻守之勢異也，才可立足與全球慘烈競爭的國際社會，全球QE沒有那麼快結束，利率反轉走升前，泡沫不會來臨。（作者為國家政策研究中心財經組特任研究員）
來源 yahoo新聞
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2013/05/06 By 游幃翔 |
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