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轉載自：富蘭克林投顧
◆美國股市
◇過去一週表現回顧：市場權衡聯準會政策前景，企業消息帶動美股漲多跌少
過去一周美股呈現高檔震盪格局，聯準會利率會議紀錄顯示，央行官員認為購債措施對經濟的好處恐隨時間消退，同時對金融穩定方面的風險表示關切，加上ADP公司公佈12月就業人口增加23.8萬人，超出預期且創下2012年11月以來最大增幅，投資人擔憂聯準會恐加速縮減刺激政策力度，所幸健康醫療類股走揚帶動史坦普500指數周線收紅，費城半導體指數在美光科技財報優於預期的帶動下，漲勢突出。參議院投票通過葉倫擔任新一任聯準會主席，惟對市場影響性不大，經濟數據方面，2013年11月貿易逆差縮小12.9%至343億美元，降幅超出預期且創四年來新低，主要受到石油進口降至三年來低點、出口升至紀錄高點的挹注，11月工廠訂單月增1.8%，略優於預期，上週初領失業救濟金人數減少1.5萬人至33萬人，為一個月來低點，惟12月ISM服務業指數自前月的53.9下滑至53，不如預估。
十大類股漲跌互見，其中健康醫療類股以2.26%漲幅，表現最為突出，醫療保險商聯合健康集團、醫院營運商Tenet Healthcare及HCA Holdings受到分析師給予買進評等帶動，股價漲幅介於1.30~4.37%，嬌生投資評等亦獲分析師調升，該股收高3.14%，Pharmacyclics旗下白血病治療藥物達到實驗目標，該股漲幅逾兩成，摩根士丹利看好醫療器材業者Boston Scientific 2014年展望，調升投資評等至買進，該股上漲7%，製藥商Forest Laboratories同意以29億美元收購Aptalis Pharma，前者收高16%，Intercept製藥旗下肝病治療藥物實驗結果良好、提前結束試驗，該股飆漲將近三倍；Twitter及Netflix受到分析師調降投資評等的消息拖累，股價跌逾7%，所幸美光科技受到併購爾必達的挹注，公佈上季營收優於預期，股價大漲超過一成，支撐科技類股收紅0.20%；梅西百貨財測超出預期且宣佈成本削減計畫，該股上揚4.22%，福特汽車執行長Alan Mulally排除了競逐微軟CEO的可能性，福特收高2.13%，但Bed Bath & Beyond及L Brands因財測低於分析師預期，股價跌逾6%，調降全年獲利展望的折扣零售業者Family Dollar收低2%，消費耐久財類股滑落0.33%；T-Mobile US同意以大約24億美元向Verizon Wireless收購頻譜，惟股價周線仍收低0.83%，通訊服務類股下挫2.57%，跌勢最重(類股表現僅含價格變動)。
終場道瓊工業指數下跌0.11%至16,444.76點，史坦普500指數上漲0.40%至1,838.13點，那斯達克指數上漲0.61%至4,156.19點，費城半導體指數上漲0.91%至531.49點，羅素2000指數上漲0.20%至1,158.35點，那斯達克生技指數上漲3.71%至2,449.25點，史坦普500公用事業指數上漲1.03%至191.63點(彭博資訊，統計期間為2014/1/3~2014/1/9，含股利及價格變動)。
◇未來一週市場展望與觀察指標：留意經濟數據及第四季企業財報
1. 經濟數據：包括12月零售銷售、同期新屋開工/營建許可、一月紐約州製造業調查指數/密西根大學信心指數等經濟數據，另外，聯準會將公佈褐皮書，且有多位聯準會官員將發表談話。
2. 1/15日支應政府開支的短期預算將到期：國會仍需通過許多細節的支出法案或者通過臨時支出方案，才能避免政府關門。根據路透社報導(1/9)，參眾議員的幕僚透露，由於目前針對一兆美元的支出法案進展緩慢，參眾議院撥款委員會仍在試圖縮小兩黨間的歧見，因此目前正在準備臨時支出法案、以因應將於1/15日到期的支出方案。另外，針對延長長期失業救濟金的議題方面，眾議院民主黨議員提出將長期失業救濟金延長至11月中，預估將帶來約180億美元的成本，目前參議院多數黨領袖裏德排訂於1/13日進行投票，不過，目前情勢看來恐無法順利獲得足夠票數支援(1/10，華盛頓郵報)。
3. 第四季企業財報：超級財報週起跑，未來一週史坦普500大企業將有30家(6%)公佈財報，其中有多家重量級企業將公佈財報，金融股包括摩根大通、高盛證券、美國銀行、花旗集團與摩根士丹利，其他產業方面，包括英特爾、奇異公司將公佈財報。根據彭博資訊(2014/1/3)，市場預估2013年第四季獲利將較去年同期成長5.2%，各產業中，除了能源及公用事業類股為負成長之外，其餘產業均為正成長，其中又以通訊服務(+18.4%)、工業(+13.3%)及金融類股(+12.4%)獲利成長動能較佳。
富蘭克林證券投顧表示，第四季企業財報將牽動美股後續走勢，過去幾個月市場持續下修史坦普500企業2013年第四季獲利預估值，自2013年九月底的9%下修至5.2%，根據Factset統計(2014/1/3)，於107家有事先發布財測的企業中，有94家企業發布獲利預警、比例高達88%，高於過去五年平均值的64%，由於過去幾個月市場已經大幅下調獲利預估值，預期企業財報有機會隨總體經濟好轉而有驚喜行情可期。再者， 2014年第一至三季獲利成長預估將逐季加速，分別成長6.6%、9.4%及10.2%(彭博資訊，2014/1/3)，有利股市動能。富蘭克林證券投顧表示，2013年全球股市展現強勁的吸金動能，其中美國股票型基金吸引約1240億美元資金進駐，領先主要區域股市(EPFR、摩根大通報告，2014/1/3)，隨著公債殖利率緩步上揚趨勢已然成型、股市相對債市更具評價面優勢，預估2014年資金將持續回流股市。
◇中長線投資展望：基本面行情將接棒資金行情，美股中長期展望樂觀
富蘭克林證券投顧表示，我們對美股及美國經濟的看法正面，儘管毛利穩健且企業獲利接近歷史高點，但與歷史估值相比，美股仍處於折價的階段，我們認為股票相對其他資產具吸引力，過去幾年的低利率環境讓企業有機會重新調整資產負債表，改善自由現金流量並增加現金部位，這有助於支撐未來的成長。
2014年美國景氣動能有望較2013年提升，瑞士信貸(2013/10/29)預估美國GDP成長率將自2013年的1.6%加速至2014年的2.5%，利基包括(1)財政緊縮對經濟的拖累程度下降：IMF預估2014年財政緊縮占GDP的0.7%，較2013年的2.3%下降，(2)房市將挹注成長：目前房屋負擔能力仍高出歷史平均約20%，NAHB房屋市場指數預示住宅投資有機會從GDP的3%提升至5%，房市將持續對美國經濟帶來正貢獻，(3)企業投資具成長潛力：過去幾年美國企業遞延替換資本設備，替換需求可期，(4)就業及家庭財富增長有利消費，(5)石油產量增加將對GDP帶來0.3%的貢獻。富蘭克林證券投顧表示，著眼經濟維持溫和復甦、資金寬鬆及企業股票回購與股利發放提升等利多，美股中長期展望樂觀，在景氣好轉及利率走升環境下，預估景氣循環股有望成為帶動大盤上漲的領頭羊。富蘭克林證券投顧分析，觀察美國股市表現，2013年來漲勢強勁的個股來自各類產業，並不侷限於特定類股，而是具備新概念、新技術以及長期成長潛力強勁的創新型企業。根據富比士統計2013年全球百大創新企業，有39家為美國企業、居全球之冠，突顯美國企業擁有創新力強、技術領先，成長動能佳等優勢，此外，百大名單中又以科技及醫療企業為主，顯示科技及醫療已成為創新產業中的亮點。另一方面，科技產業具備科技產品訂單回穩、IT支出穩步成長、獲利改善、評價面低廉、股利及併購題材，而生技醫療產業則可望持續受惠於全球人口老化趨勢提高醫療需求、以及新藥產品線擴張提升生技製藥商營收獲利潛力。展望2014年第一季有眾多醫學會議及科技產業活動登場，包括1/7~1/10日的國際消費電子展(CES)、1/26~1/30日IBM趨勢論壇，加上農曆春節前後消費性電子產品銷售可望加溫，二月中下旬有美國預防醫學學會(ACPM)，產業消息面及資金動能依舊偏多，建議積極者首選科技及生技等創新產業型基金，穩健型投資者則透過側重科技股的美國大型股基金佈局。
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