富達回歸股市系列報導－美雙赤字改善股市評價走強

加好友 · 發表於 2013-6-5 10:15

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作者：記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年6月5日上午5:30

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

該是時候重新評價美元走勢與股市投資前景了！

富達全球股市投資長多明尼克.羅西(Dominic Rossi)表示，我們正處於美國雙赤字結構性改善的關鍵時刻，美元10年空頭將走入盡頭，與原物料超級大多頭行情結束一致，這項關鍵改變將激發全球經濟成長，且為股市提供重新評價的平台優勢。

近期美元持穩對金融資產而言意義深遠。預計明年前，財政赤字將回到占國內生產毛額（GDP）的3~4％。近幾個月來，美元走強證明了美國不僅財政赤字改善，且經濟前景也逐漸增強中。

受惠於頁岩油產量增

美國赤字結構改善

另一個美國貿易赤字，也正在改善。頁岩油產量大增改善赤字，美國油價驟降。2006年美國平均油價與其他國家差異不大，但現在，日本油價約16美元，在歐洲是12美元，美國卻只有4美元。油價便宜，工業也將隨之大幅改善。美國雙赤字出現結構性改善，有利美元。

僅有一個政策工具讓美元走軟，那就是量化寬鬆（QE）退場。目前情況看，失業率要降至6.5％，恐需要1年。羅西也說，日本央行採行超級積極的新貨幣政策，歐洲央行將採行寬鬆政策，美元走強之勢難擋，即使沒有升值，也會讓美元維持相對穩定。

股市重新評價

市場回歸到股市

至於美元走強或是相對持穩，對金融資產有何投資意涵？羅西說，原物料的超級多頭市場已結束，美元成為儲值的投資工具，將重新在投資人的心中植入一個發芽的種籽。1990年代強勢美元，當時股市本益比乘數也隨之擴張而重新評價，接下來的十年，美元開始走軟，當時股市本益比乘數也隨之跟著緊縮，股市也無法獲得支撐；很明顯的，股市近期頻創新高也預示了股市的投資評價獲得改善，特別是當前企業獲利成長有限。美元走強已使得全球股市的投資評價跟著連動，此連動程度相當一致（見圖）。

抵禦美元升值

新興市場金融結構已強

有些投資人擔心美元強勢，會讓新興市場會像1990年代後期受到衝擊，但羅西認為，不至於發生，因新興市場的金融結構與籌資平台優勢遠超過90年代，且有當地貨幣計價的發行的債券來籌資。因此，新興市場比以往更有能力抵抗美元升值。

來源雅虎新聞

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