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中央日報 – 2013年5月16日 上午11:39
大陸國務院總理李克強在國務院機構職能轉變動員電視電話會議上指出，要實現今年發展的預期目標，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大，還必須依靠市場機制。
李克強說，今年以來，大陸經濟社會發展開局平穩，各方面工作取得新進展。但當前經濟發展形勢錯綜複雜，下行的壓力較大，一些行業產能過剩的矛盾又凸顯，財政金融領域還存在多種風險隱憂。4月份鐵路貨運量等經濟運行指標並不樂觀，製造業採購經理人指數比上月下降0.3個百分點。財政收入增長緩慢，中央財政持續負增長，在存量貨幣較大的情況下，廣義貨幣供應量增速較高。要實現今年發展的預期目標，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大，還必須依靠市場機制。實際上，市場機制本身對經濟運行具有自動調節作用，是能夠調整一般性經濟波動的。如果過多地依靠政府主導和政策拉動來刺激增長，不僅難以為繼，甚至還會產生新的矛盾和風險。
李克強說，市場主體是社會財富的創造者，是經濟發展內生動力的源泉。現在民間投資還有很大的潛力。然而由於有“玻璃門”、“彈簧門”的問題，民間投資仍存在有錢無處投、想進進不去的現象。要下決心進一步打開轉變政府職能這扇大門，把該放的權力放到位，激發各類市場主體發展活力和創造力。這對於促進經濟穩定增長，無疑是不花錢能辦事、少花錢多辦事的“良方”。
中性貨幣政策重在數量調控
面對債務持續飆升的局面，自去年三季度以來，發達國家央行相繼展開前所未有的量化寬鬆競賽。上周更是迎來了多國央行的降息潮。當前週邊各經濟體競爭性貨幣貶值政策的溢出效應已對我國產生了嚴重的負面影響。根據央行最新公佈的資料顯示，今年一季度央行口徑外匯占款增加9433億元，向市場投放了大量的流動性。在全球新一輪的降息潮當中，投資者比較關注央行是否會跟進，市場上關於大陸加大貨幣政策微調力度甚至降息的討論也有所升溫。
政策調控方向宜中性
從利率平價理論角度分析來看，這輪“熱錢”流入的關鍵因素就是息差套利。週邊經濟體相繼量化寬鬆，使得大陸利率相對國際市場整體偏高，這在一定程度上也強化了人民幣升值預期，更進一步刺激國際短期投機資本湧入。從金融調控角度看，降息的必要性的確存在。但需要警惕的是，降低利息雖然能夠弱化利差套利因素，但也會催生資產泡沫風險。目前房地產調控仍處於關鍵時期，房地產投資投機性需求仍較大，房價對利率非常敏感，降低利率將強化房價上漲預期。因此，當前對貨幣政策調控的判斷的根本依據還應立足於國內需要，從經濟增長和通貨膨脹兩個主要調控目標來看，當前政策調控宜中性。
首先，中性的貨幣政策有利於經濟結構調整。當前經濟復蘇力度雖弱，但整體就業形勢良好。一季度城鎮新增就業超過300萬人，已達到今年預期目標(新增城鎮就業900萬)的三分之一。在就業形勢整體穩定前提下，決策層對經濟下行的容忍度提高，並側重於經濟發展方式轉變。為配合財政政策、有利於經濟結構轉型升級和解決週期性矛盾，貨幣政策理應偏向中性。
其次，中性的貨幣政策有利於控制潛在通脹風險。週邊經濟體的持續性寬鬆，輸入性通脹的風險就始終存在。雖然當前物價形勢基本穩定，但對下一階段的物價形勢還不可盲目樂觀。服務業、農產品價格有趨勢性上漲壓力，資源性產品價格改革也存在向上調整空間，這些都增加了物價上行的潛在壓力。4月份無論是M2還是社會融資總量的餘額增速都有所提高，再度超出市場預期。目前M2增速達到16.1%，與今年年初央行給定的13%的目標值的差額進一步擴大。防範通脹風險和穩定通脹預期任務仍為艱巨。
側重數量型調控工具
針對近期“熱錢”流入問題，大陸監管當局已經出臺了一系列直指跨境套利資金管控的政策措施，與央行回籠資金來對沖流動性的方式相比，通過對源頭的堵截將會更能抑制投機資本的流入。這也將在客觀上會減輕未來央行通過公開市場回籠資金的壓力，弱化市場對貨幣政策偏緊的預期，使得貨幣政策更好地服務於實體經濟穩固復蘇。
要改變當前大陸“經濟冷、金融熱”狀況，使經濟增長呈現穩健性，貨幣政策調控的關鍵是要降低政策的波動性，穩定好市場預期，讓貨幣政策回歸政策搭配中的配角本位，給結構性政策發揮主角作用做好配合。從調控工具的選擇來看，數量調控工具有望繼續成為央行維護流動性平衡適度的主要手段。通過對國際收支和流動性供需形勢分析，數量調控宜應靈活運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現及其他創新流動性管理工具組合，把好流動性總閘門。
（大陸國研網專供，作者：中國郵政儲蓄銀行 嚴敏）
【中央網路報】
來源 yahoo新聞
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2013/05/16 By 游幃翔 |
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