瑞信證：選股轉進證券，元大金升評、台新金降評

2013/10/09 08:47   《外資》瑞信證：選股轉進證券，元大金升評、台新金降評

【時報記者任珮云台北報導】瑞信證出具最新金融股報告，調整金融股的選股策略，由銀行股轉進證券相關
金控及個股，瑞信證認為年底銀行的信用成本可能上升至25~30個基本點，獲利強度降溫；而證券股則受惠於
金管會振興股市措施，日均量回溫且散戶也逐漸回籠，有利於業績表現。瑞信證升評元大金至「表現優於大
盤」目標價19.5元，但降評台新金至「表現不如大盤」目標價12元，壽險股則首選中壽(2823)目標價34元。


  根據統計，證券商自結9月及前9月業績，其中多數證券商9月獲利優於8月，尤其是凱基證以及統一證(285
5)有明顯成長，而國泰證、大眾證(6022)由虧轉盈，宏遠證(6015)也有虧損縮減表現。證券商經紀、承銷以
及自營等主要業務，與台股量價行情息息相關，金管會新任主委切中市場推出新政，有效造市。凱基證8月稅
後盈餘僅0.82億元，9月稅後盈餘達4.17億元，統一證也由8月的398萬元獲利，9月稅後盈餘攀升到2.05億元
，包含日盛證、第一金證、合庫證等9月獲利都高於8月，日盛證9月稅後盈餘0.8億元，第一金證獲利0.25億
元。
  瑞信證分析，今年以來，金融業獲利看到了27%的成長，基本面支撐了金融股的股價表現優於大盤。而金融
股獲利成長動能主要來自於非利差收入和低信用成本及外匯避險成本下降，非利差收入主要來自於財富管理
和金融衍生性商品行銷。今年非利差收入占銀行營業收入比大幅上升到43%，遠優於平均值30%，而且有多數
銀行的非利差收入有5成以上來自於財富管理和金融衍生性商品行銷。
  展望後市，瑞信證認為今年上半年銀行低信用成本的佳境不再，今年上半年的平均信用成本只有0.08%，比
去年低了11個基本點，預估到第四季信用成本可能上升到25~30個基本點。
  瑞信證降評台新金，主要是因該金控來自於淨利息收入比偏高，達52%，而隨著NPL逐漸回收，淨利息收入
也預期會減少，同時在彰銀事件的處理上也沒看到新的進展。升評元大金則是因政策激勵，有助於股市量能
增溫，帶動券商業績走揚。



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資訊來源:時報資訊公司

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