因應QE退場 多元收益兩策略

作者： 陳又嘉 | 中時電子報 – 2013年6月5日 上午5:30










工商時報【陳又嘉】

美國量化寬鬆（QE）恐提前退場，導致債市修正。

面對此一變局，全球債券龍頭PIMCO決採取多空彈性操作搭配多元找收益兩大策略因應，在降低波動下尋求長期穩定增值，是當前面對債市變局較適宜作法。

美國QE？不QE？債市短線受累。善於抓住長趨勢、著眼於長線策略的PIMCO，以PIMCO多元收益債券基金為例，2009年2月QE1後，早於美國公債下跌前放空公債；在2011年2月QE2後減碼至微幅放空公債，避開公債跌勢；並在2011年9月美債降評後迅速加碼公債，順勢掌握到美債震盪收高行情，PIMCO多次多空彈性操作，精準掌握債市脈動。

面對這波QE可能提前退場，德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，PIMCO近期採取兩大策略：「多空彈性操作」與「多元找收益」，先降低風險、抵禦這波債市修正考驗，再持續尋找受惠全球經濟轉變與具實質成長性標的。

鄧漢翔指出，兩大策略，包括：

一、多空彈性操作：PIMCO在市場修正前，已部分獲利了結風險債券，特別是缺乏基本面支撐券種，再適量配置在優質債券作為避險之用，減碼風險債券。

二、多元找收益：除多元配置優質債外，由於信用債券有漲多疑慮，配置信用債要掌握實質成長價值，著重受惠景氣復甦的產業。

針對高收益債部位，PIMCO看好具擔保債券或貸款，或是受惠房市復甦的題材；投資級債偏好具實質資產產業，如能源、管線業等。新興市場債券儘管近期受到資金撤出影響，修正幅度較大，但新興市場長線成長力與貨幣升值潛力，皆可從中尋找具成長性的國家與產業，如巴西、俄羅斯與墨西哥，皆是體質較為強健的國家，長期投資勝率高。

過去以來，PIMCO在市場動盪時總能彈性操作得宜，締造長期穩定表現，面對此時變局，債券投資仍宜採納多元收益策略，除抵禦信用債券漲多修正及QE可能過早退場造成風險債券大幅修正的風險，也能從中尋找具實質成長機會的標的

來源雅虎新聞