台新：美債殖利率彈升對美REIT指數非利空

2013/10/03 10:36   《基金》台新：美債殖利率彈升對美REIT指數非利空

【時報記者任珮云台北報導】美國REITs下半年來受到QE退場傳言影響，導致美國十年期公債殖利率飆漲，引
發房貸利率急速上揚的衝擊而走跌，不過，台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤 表示，觀察近20年共
計10次的美國公債殖利率彈升階段，美國REIT指數上漲機率仍高達6成，且平均漲幅可達2.48%，顯見利率彈
升對美國REIT指數並非負面影響。由於美國房市目前處於庫存偏低、房價漲勢由中西部擴展至東北部、銷售
持續熱絡等良性循環中，分析師普遍預期美國房市復甦之路將持續至2015年，此波美國REIT指數已大幅修正
逾11%，正好提供中長線佈局時機。

  林瑞瑤指出，就基本面分析，近期美國公佈的最新房市數據，持續有佳績，包括美國7月S&P/CS20座大城市
房價指數年率上漲12.4%，並有10座大城市房價指數年率增長12.3%，雖然如此，美國房價仍較2006年高點下
跌了約21%，顯示後市仍有上漲空間。另外，美國8月成屋銷售年率較7月的539萬戶上揚1.7%至548萬戶，創2
007年2月(579萬戶)以來新高，且為連續第26個月呈現年增長。一連串的正面數據表現，說明了美國不動產的
強勁復甦力道，提供北美REITs下檔有力支撐。
  林瑞瑤指出，雖然目前美國房市、製造業指標轉強，但就業數據仍未明顯改善，整體而言，美國各總經數
據仍在調整期，因此，雖然FOMC會議指出未來將開始進行QE縮減，但失業率降到6.5%仍是重要的前提假設，
在經濟仍是緩慢復甦格局下，且美國政府因預算案爭議又面臨關門之下，推測Fed短期內仍不會貿然進行規模
縮減，即使Fed真的縮減規模或退場，甚至升息，皆表示美國經濟是處於強勁復甦的態勢，消費者的購買實力
也將提升，反而是有利不動產的銷售，因此，根據歷史經驗，利率彈升反而使美國REIT指數呈現漲勢居多。

  林瑞瑤表示，REITs基金波動度較純股票型基金穩健，本來即適合長期持有，又加上REITs本身每年會進行
配息，有助於收益的累積效果，故REITs基金長期持有才能使投資效益明顯發揮。因此，建議尚未投資REITs
基金者，目前可開始分批佈局或定期定額進行長線投資，至於已佈局者，可在指數遇大幅回檔時持續逢低加
碼，以降低整體持有成本，提升投資效益。


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資訊來源:時報資訊公司

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