仁寶併華寶，外資目標價最高27元、最低16元

2013/10/01 08:36   《電腦設備》仁寶併華寶，外資目標價最高27元、最低16元

【時報記者任珮云台北報導】NB代工二哥仁寶(2324)昨(30)日宣佈以每股50.8元公開收購華寶(8078)在外流
通股權，脫去「NB代工」的形象，建立手機、平板、NB「一站式」生產的新架構。外資對於仁寶的合併消息
，大多給予併購正面評價，但「買太貴」甚至是「無助於競爭局勢」的負面評價也仍有評議。港商聯昌證給
予「表現不如大盤」評等，目標價16元；花旗給予「買進」評等，目標價為25元；野村給予「減碼」評等，
目標價為17元；美林給予「買進」評等，目標價26元；麥格里給予「表現優於大盤」，目標價27元；大摩則
給予「中立」評等。

　仁寶總經理陳瑞聰昨天對外信心喊話，強調合併華寶是基於擴大手機和平板規模的長期策略，有3項考量，
一是提供客戶一站購足(One Stop Shopping)服務，二是集團技術整合，避免重複投資求綜效最大化，最後則
是拉大華寶規模及獲利。
  經營階層估，華寶現有3個主要手機客戶，預計2015年會增加至 5～6個，且很有信心華寶明年度營收將比
今年倍增，合併效益將在1～2年浮現，仁寶集團的目標是，最快2015年平板加手機佔總營收要達到30％，筆
電則佔60％。以華寶今年營收約落在350～400億元推估，明年將挑戰700～800億元。仁寶此次收購華寶，概
念類似2011年英業達與英華達的合併案，均是強調整合資源。
  大摩指出，仁寶併華寶後，經營階層訂了一個積極的出貨目標，意味著可能在明年拿下蘋果的部份訂單。
但是目前就評估吃下蘋果挹注獲利似乎又太早了，因為前期的設備投資和學習曲線，可能讓初嚐蘋果的仁寶
，沒那麼快就能嘗到甜頭。
  麥格里則較樂觀，認為昨天宣併購，等於是仁寶脫掉了「NB代工」的舊衣，NB產業趨勢向下的魔咒不再纏
繞。若明年仁寶開始出貨iPhone以2000萬台計，約占蘋果的12%，對仁寶OPM有1%的提升，對獲利挹注為9%；
而若平板iPad mini出貨800萬台，對仁寶OPM有1%的提升，對獲利挹注約4%。
  美林也稱讚仁寶昨天的併購是「雙贏」的解決方案，合併有助於客戶的拓展。但野村、花旗則認為收購的
價格「太貴了」，由於仁寶目前的價格偏高不具吸引力，不建議投資人追高。聯昌證則認為合併無助於競爭
局勢，同時，仁寶從8月以來，因傳將出售威寶，股價已經漲了一成，短期可能有下行風險，建議投資人先避
開持股。



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資訊來源:時報資訊公司

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