首季經濟差意外嗎？

工商時報【于國欽】
■經濟成長率是指GDP的實質成長率，GDP可由生產、支出及所得三面編算，蒐集每月政府發布的工業生產、海關出進口、批發零售、股市成交值等指標的變化，即可研判經濟走勢。
■經濟成長關心的是一國生產的實質成長，而非名目成長，採實質成長旨在排除物價膨脹而高估經濟表現，因此研判經濟成長應儘可能觀察零售、生產、出口等數據實質增幅。
一周前，國內幾家預測機構還在上修今年經濟成長，他們依然認為首季經濟成長會超過3％，詎料主計總處日前所公布台灣首季經濟成長率卻只有1.54％，讓各界大呼意外。
之所以讓人意外，原因有二，其一是四周前江院長才公開表示首季經濟成長會超過3％，因而批示了基本工資調升方案，其二是不久前中經院、台經院的最新預測也認為會超過3％，閣揆與智庫的看法如此一致，讓外界很自然的相信不會低於3％。
各界如此樂觀，顯然是沒有好好解讀4月份所公布的出口、零售、餐飲及工業生產等總體指標。4月上旬公布的海關統計顯示首季出口726億美元，比主計總處原預測少了15億美元，相當於少了新台幣450億元，僅此即足以讓首季經濟成長較預測數調降1.2個百分點。
第一季出口 不如預期
主計總處2月份預測首季經濟成長3.26％，僅出口一項不如預期就會讓成長率調降至2.0％，至此即可發現首季與江院長口中的3％已漸行漸遠。
4月23日經濟部公布了首季的批發、零售及餐飲業的營收情況。今年首季的零售業營收實質成長率為-0.66％，餐飲業實質營收也僅微增0.30％，想想，年終獎金領的少、實質薪資下滑，誰還願意大方的消費？沒有人願意大方的消費，經營食、衣、住、行、育樂的商家哪有錢賺？從零售業的表現，我們可以研判首季民間消費難有佳績。
當然，近年隨著外來觀光客大增，其住宿、觀光、用餐、買茶也為台灣的零售等商業注入不少動能。然而，首季零售、餐飲即使有來自大陸、日本、美歐185萬名觀光客拉抬，景氣依然低緩，這說明若無185萬名觀光客，情況將更為低迷。
事實上，民間消費並不包括185萬名觀光客的消費，長久以來，不少人以為觀光客來台旅遊的消費支出會提振台灣的內需、帶動民間消費，但這顯然是對「國民所得統計」的誤解。根據國民所得統計編算準則，從生產面而言，觀光客的消費確實會提振我國商業景氣，惟支出面與之呼應的指標是服務輸出，而非民間消費。
民間消費動能超低迷
換言之，隨著觀光客的逐年成長，如今支撐零售、餐飲等商業景氣的力量除了民間消費，還有觀光客的消費。首季外來觀光客人數較去年同期成長10.7％，增幅不低，然而我們首季零售實質營收卻跌0.66％，何以如此不相稱？這說明另一股力量，也就是民間消費的動能極其低迷。如此說來，主計總處概估首季民間消費僅增0.35％，並無意外可言。
眾所週知，經濟成長即GDP的實質成長率，而各月發布的貿易統計、批發零售、工業生產、薪資物價皆與GDP密切相關。其實，看到首季這些指標的走勢，不待主計總處發布亦可知情勢不妙。結論是：只要正確解讀各月指標，研判景氣自可以雖不中亦不遠矣。
來源 yahoo新聞
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