日電子企業壯士斷腕：大量拋售資產求復興

　導語：松下上週五宣佈同意將旗下數碼相機業務出售給日本一傢俬募股權公司。數碼相機業務是松下在2009年收購三洋電子時獲得的資產，如今陷入困境的松下不得不將之出售。此次資產出售表明，陷入苦苦掙扎的日本主要電子企業，已經開始認真考慮通過剝離資產、精簡運營來實現複蘇。
　　以下是文章全文：
　　供需不匹配，買家難尋
　　通過剝離資產和精簡運營渡過難關，這在業界已經不是什麼新鮮事了。但是，對於近幾年來陷入持續巨虧和財政緊張的日本電子企業來說，這一招不見得能夠奏效。這其中最主要的原因是供需不匹配，即它們想要出售的資產不是買家想要購入的資產。
　　當前， Sony 、松下和 Sharp 這三大日本電子企業正陷入左右為難的境地，它們最想出售的業務缺乏競爭力，讓潛在買家望而卻步。但是，如果出售那些買家比較感興趣、前景光明的業務，則無異於提前葬送了未來。
　　一些業界觀察家稱，儘管如此，日本的一些大型電子企業還是不得不選擇壯士斷腕，畢竟活下去才有未來。
　　花旗銀行東京公司合併和收購部門總監Masao Yoshikawa表示，“在公司如日中天時，企業管理者就應該參照企業發展史，冷靜地評估未來戰略。企業不應該把目光局限在單一的業務或產品，而要做多手準備，制定多種發展戰略；不能等到主營業務開始走下坡路時才想到調整戰略。”這也是Yoshikawa給正陷入掙扎的 Olympus 的建議。近日 Olympus 宣佈與 Sony 深度合作，後者投資6.5億美元收購 Olympus 11.5%股權。
　　業界高管和投資銀行家們都相信，高競爭力資產的交易會受益於生產基地向低成本地區的轉移。最常被引用來說明這一點的例子是 Sony 的可充電電池業務，以及松下從三洋收購而得的電視業務，兩者在交易後都得到了良好的發展。受制於越來越嚴峻的財務危機， Sharp 也打算出售旗下位於美國的一個太陽能項目開發公司，該公司是 Sharp 在兩年前的一宗併購案中獲得的。
　　松下上週五表示同意向私募股權公司Advantage Partners LLP出售三洋相機業務部，該部門專為其它品牌代工生產數碼相機和數碼攝像機。松下自己的相機品牌已於之前出售，所以該公司不生產自有品牌的數碼相機和數碼攝像機。雙方的交易有望於明年3月31日前完成，但截至目前該交易的細節還未披露。
　　觀點轉變，積極變賣資產
　　美銀美林東京公司合併和收購部門總監Yuichiro Wakatsuki表示，“企業家們已不再避諱談及出售資產。日本的電子企業變得更開放，更願意考慮賣出資產，而不只是買進資產。”
　　投資銀行家和企業高管們相信，目前日本電子市場還有其它低利潤的業務處於潛在出售的範圍，包括 Sony 的VAIO個人電腦業務、松下流動手機部門和部分電子元件業務、 Sharp 家電事業部的部分業務等。不過這些業務的利潤不會很高。
　　另外，近年來日元不斷走強也為日本那些嚴重依賴出口的電子企業帶來了阻礙，使得它們在國內的生產成本不斷提升，進一步抬高了出口產品的售價，從而削弱了國際競爭力。同時，這也為那些非日本企業想要收購日本本土企業設置了障礙，因為收購將變得很貴。
　　比較而言，日本電子企業中，面向工業的企業比專注於消費者的企業在剝離資產方面表現更積極。日立、 Fujitsu 、NEC和東芝等企業從10餘年前就將剝離資產納入戰略構想並付諸實踐。但有趣的是，它們中的大多採用的方式並非直接出售，而是聯合組建合資公司。這些合資公司往往會獲得一些政府資金的支援。這樣做的好處是，看起來它們與陷入掙扎的手機和半導體行業脫離了關係。但實際上，這些合資公司的母公司並沒有真正置身事外，當相關行業出現困境時，它們仍然難免被牽連和波及。
　　本土乏力，尋找海外買家
　　現實是， Sony 、松下和 Sharp 如果想要出售部分資產，那麼它們不得不從日本之外尋找買家，因為本土的同類企業也活得很艱難，無法支付高昂的收購費用。台灣的鴻海精密已開始從日本電子企業淘金，它“吃”下的日本電子企業資產包括 Sharp 本土的液晶顯示工廠部分股票、 Sony 的海外電視組裝廠等。此外，私募股權公司近幾年來也對日本電子企業的資產虎視眈眈。
　　據熟悉 Sony 的消息人士稱， Sony 正打算將其可充電電池業務擺上貨架。 Sony 可充電電池業務專為便攜式電腦、智能手機及其它流動設備生產電池。目前，隨著亞洲同類公司的快速增加，它面臨的競爭壓力越來越大。目前 Sony 還沒有最終決定是否出售該業務，但部分 Sony 高管相信，買家會是來自亞洲的某家競爭對手。
　　截至目前， Sony 據傳還沒有考慮更多的資產剝離計劃，譬如出售金融或娛樂業務。相比VAIO電腦業務，這兩個業務的盈利能力可能或更吸引買家的眼光。VAIO電腦曾經是 Sony 的驕傲，但如今其利潤率已經非常之低。雖然， Sony 沒有單獨披露PC業務的營收狀況，但從市場數據來看該業務的現狀不容樂觀。
　　今年4月起， Sony 就宣佈將加速調整重新調整業務結構，將重心轉移到高增長的領域。但截至目前該公司還未發佈任何具體的數據，包括重組計劃的目標和現階段專科等。
　　松下總裁津賀一宏(Kazuhiro Tsuga)在10月底時勾勒了該公司新一輪的結構調整措施，適逢公司剛剛宣佈一個悲觀的數字：季度淨虧損6850億日元(約合81.2億美元)。早在4月，津賀一宏就採取了系列措施進行重組，包括將將業務部門數目從88個縮減到56個，但這一舉措僅為公司節省了5%的運營開支。津賀一宏表示，松下正在考慮出售更多的業務來渡過難關。
　　分析人士表示，松下有今日之大潰敗要歸咎於該公司2009年收購三洋電機後沒有進行很好的整合，包括未能整合三洋的數碼相機和海外電視品牌。去年，松下將來自三洋的家電業務賣給了中國海爾集團。
　　囊中羞澀的 Sharp 也正在考慮出售系列資產，包括位於墨西哥、中國和馬來西亞的生產工廠，以及位於美國的太陽能發電開發子公司Recurrent Energy。2010年， Sharp 花費約3.05億美元購得Recurrent Energy。此外， Sharp 還將出售持有的其它公司的股票，甚至包括位於東京的辦公樓。據傳，鴻海也正在考慮購買 Sharp 位於日本或其它國家的電視生產廠，此前雙方已就液晶業務入股一事展開接觸和談判。(朱飛)
來源 香港新浪科技



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