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2013/11/20 07:59 《大陸金融》人行擴大放水，回購利率陡降
【時報-台北電】中國人民銀行昨（19）日啟動逆回購（附賣回，Reverse Repo.）操作，規模比上周提高近
4倍，回購利率隨即創下4個多月以來最大降幅，被視為大陸市場資金持續緊張的象徵。
人行公告指出，此次逆回購操作期限為7天、規模為350億元人民幣（下同），比上周的90億元提高近4倍
，利率持平為4.1％。而在人行對市場注入資金之後，7天期質押式回購加權平均利率一度大幅下滑66基點，
達到4.78％，創下今年7月以來的最大單日降幅。
7天期Shibor（Shanghai Interbank Offered Rate，上海銀行間同業拆放利率）也衝高回落，達到4.83％
。但7年期與10年期國債收益率不跌反升。顯示短期資金壓力雖有緩解，但市場對於長期資金面的信心正在流
失。
銀行資金交易員認為，市場資金緊，人行總成眾矢之的，加大逆回購規模確有必要，但這只能在邊際上
緩解壓力，整體緊張局面不會有太大改變。
華爾街日報認為，這次逆回購操作主要是平抑眼前資金波動，防止市場產生恐慌情緒，但依照現行的貨
幣政策，逆回購也只有短期安撫功能，很難在公開市場獲得充足流動性。
人行今年以來已經多次重申維持穩健的貨幣政策，但自從9月底至今，人行續作央票的規模開始逐漸減少
，而且逆回購操作的頻率也降低，被視為流動性操作逐漸收緊的象徵。
人行在上周曾暫停14天期的逆回購操作，使得資金利率迅速飆升，7天期質押式回購加權平均利率就立刻
在三個交易日內大漲170基點，反映市場利率對人行流動性注入的敏感程度。而人行「一逆就鬆、一停即漲」
的特點，充分反映出銀行間資金的脆弱性。
但平安證券固定收益部執行副總經理石磊則認為，資金緊張不是因為供給緊缺，而主要是需求上升所導
致，這與房地產行業所能承受的高利率有關。他預估，利率會繼續維持在較高水準，以抑制產能增長與槓桿
。
此外，渣打駐香港資深利率策略分析師的說法指出，如果資金利率與債券利率持續上升，將可能對經濟
成長產生負面影響。 (新聞來源：工商時報─記者林殿唯／綜合報導)
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資訊來源:時報資訊公司
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