聯博：全球布局+景氣循環股，投資2焦點

加好友 · 發表於 2013-10-29 10:13

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2013/10/29 10:11 《金融》聯博：全球布局+景氣循環股，投資2焦點

【時報記者任珮云台北報導】根據製造業和服務業調查顯示，第三季經濟活動出現改善跡象。其中製造業與
服務業複合調查指數已創下2012年初至今的最高水準，意味著2013年底前全球經濟將可望加速成長；此外，
新增訂單指數相對穩健成長，亦顯示製造業經濟活動可望持續回溫。
  聯博投信認為，投資人應該要抓住兩個重點：一是全球布局，隨著後QE時代來臨，市場輪動現象料將持續
，對於想掌握投資機會，卻又不想為該先挑哪個市場而煩惱的投資人來說，不妨可先從布局全球市場著手。

  此外，利率上揚通常有利股市表現。回顧歷史，即便是利率開始步入上升周期，只要能有效控制通膨預期
水準，預期隨著企業受惠於需求與定價能力雙雙改善，通常股市仍可望有不錯表現。據彭博社、MSCI和聯博
研究顯示，統計自1970年起至2013年7月底，在過去15次的十年期美國國庫券殖利率上升周期中，全球股市在
這些周期內的平均年化報酬率為17.4%，優於全球股市自1970年以來約9%的表現。
  另一個重點則是投資價值被低估的景氣循環股，避免一窩蜂、盲目追逐漲幅過大的股票，如高股息股票。
聯博投信指出，金融海嘯後，全球總體經濟環境充滿不確性因素，像是歐債危機、美國被降評等利空，導致
景氣循環股表現落後，因此，許多景氣循環股的本益比、股價／淨值比被過度壓抑，變成名副其實的價值股
。
  但風水輪流轉，大約從2012年9月開始，這些被低估的景氣循環股開始翻揚。過去一年來全球價值型股票表
現領先MSCI全球指數，漲勢一點都不溫吞，顛覆一般人對價值股的錯誤印象；事實上，目前低本益比、低股
價／淨值的價值股多具有景氣循環特性，因此，股價的潛在爆發力不容小覷。不過，難免有人會問，全球價
值型股票已領漲一年了，還有機會續強嗎？
  以MSCI世界指數為例，如果從「股價／淨值比」角度去分析最昂貴與最便宜者，可發現兩者如今差距高達
8.4倍，僅次於2000年科技泡沫時期的極端值，代表目前價值股被過分低估；而歷史經驗顯示，這通常是價值
股將開始領先表現的起點。
  另一方面，價值型股票才剛步入復甦階段。聯博研究顯示，過去一年來全球價值股表現領先大盤。而且依
歷史經驗推估，這樣的趨勢還可望延續。1971年以來，全球價值股的表現共出現八次循環周期。價值股表現
領先的時間平均可持續四年以上；最近一次價值股表現領先的周期始於2012年9月，至今只經過一年，故若按
照歷史平均來看，價值股仍有投資機會。

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資訊來源:時報資訊公司

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