聯博：布局中天期高評等債券，有利投資組合表現

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2013/09/25 11:54 《債市》聯博：布局中天期高評等債券，有利投資組合表現

【時報記者任珮云台北報導】美國聯準會18日意外宣布暫不縮減每月850億美元購債規模，並重申仍將維持現
行高度寬鬆貨幣政策，直至美國經濟復甦力道出現更多改善跡象，以及失業率至少降至6.5%以下。聯博新興
市場債券投資總監葆羅‧狄儂（Paul DeNoon）表示，儘管聯準會延後啟動縮減購債計畫，支撐債券市場表現
上揚，但2013年至今，受到減債規模與利率上升擔憂影響，債市表現普遍下跌；這種情形雖不會一直延續下
去，但未來債市表現也不會和過去一樣亮眼。

  狄儂認為，無論如何，隨著更多官方數據顯示美國經濟將加速成長、失業率持續下降，聯準會縮減購債計
畫勢在必行；但由於聯準會暫緩縮減購債計畫、且啟動時點未定，勢必增添政策動向的不確定性，料將拉長
市場震盪期，此時若賣出債券、提高現金部位，將損及投資收益。由於距離2014年中至年底量化寬鬆退場的
時間點愈來愈近，加上聯準會將逐步調高短期利率，以及預期殖利率曲線仍將維持極為陡峭的程度下，布局
中天期高評等債券，有利整體債券投資組合的表現。
  聯準會這項決定，除了顯示對美國現階段的經濟前景仍無十足把握外，同時認為維持現行每月850億美元購
債規模的做法，將有助於支撐市場的流動性。儘管如此，這不代表聯準會將同步延後量化寬鬆政策在2014年
中至年底的退場時間點。
  對於美國經濟前景的看法，聯準會此次微幅調降了2013年美國實質經濟成長率預估值，從6月份2.3～2.6%
的預測區間，下修至2～2.3%，同時也微幅下修2014、2015年的經濟成長預估值。另一方面，對於2013、201
4年的失業率預估，則維持原本7.2%和6.6%的預測值不變。
  聯準會於今年5月提出減債計畫以來，美國十年期國庫券迄今已上升約1%。但是，隨著市場更加清楚聯準會
的政策用意，以及基本面的逐步好轉支撐下，市場對於未來政策轉向的擔憂已逐步消化，目前美國股市來到
歷史相對高點、貨幣市場也已逐步回穩。

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資訊來源:時報資訊公司

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