聯電目標價，高盛降至10.4元

加好友 · 發表於 2013-8-16 08:36

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2013/08/16 08:34 《外資》聯電目標價，高盛降至10.4元

【時報-台北電】美商高盛證券昨（15）日指出，聯電（2303）市佔率與ROE將面臨嚴峻考驗，不但將投資評
等與目標價分別調降至「賣出」與10.4元，更預期第四季營益率可能會面臨損益兩平關卡保衛戰。
　聯電昨天遭到雙利空夾擊，除了遭高盛證券調降投資評等外，明晟（MSCI）在最新公佈的季度調整結果，
也將聯電在全球新興市場指數權重調降0.00349個百分點，為13檔調降個股中幅度最大，股價下跌0.25元收1
2.05元。
　相較於先前摩根士丹利證券因看好40奈米產能等因素，全面喊進聯電、股價一路大漲，近期股價又再度回
檔，接下來就看摩根士丹利與高盛證券等兩大美系券商的看法誰能勝出，國際資金昨天則是繼續賣超2.1萬張
、位居第一位。

　事實上，近期股價走疲的晶圓代工族群並非只有聯電，利空消息頻傳的台積電也是苦主，惟外資圈近期並
未有獲利預估值的動作出現，因此，台積電股價遲遲無法再度站上100元關卡，主要是考量到第四季庫存調整
的潛在變數。
　高盛證券半導體分析師呂東風指出，接下來可能構成聯電股價走跌的原因包括：「第四季庫存調整」、「
市占率流失」、「ROE惡化」。
　呂東風指出，聯詠、瑞昱、義隆、博康等聯電主要客戶第三季成長力道都不強勁，部分原因可能是PC需求
欠佳；至於聯發科則是陸續將原本下給聯電的40奈米訂單轉至台積電28奈米，影響所及，聯電第四季營收預
估將較第三季下滑10％、營益率更可能面臨損益兩平的挑戰。
　再者，呂東風表示，聯電自去年第一季就流失28奈米市佔率給台積電與全球晶圓，此趨勢預計還會持續下
去；最後，由於聯電預估今年研發費用佔營收比重將較去年增加1個百分點，以去年營益率僅有3％的情況來
看，ROE會走跌。
　基於第四季庫存調整與研發費用增加等因素考量，呂東風將聯電2013至2015年營收預估值調降5％至7％，
每股獲利預估值則是調降24％至40％、至0.95、0.59、0.61元，聯電去年P/B值以0.65倍觸底，若按明年ROE
預估為3.4％計算，P/B值可能得要回測0.6倍。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）

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資訊來源:時報資訊公司

[財經] 聯電目標價，高盛降至10.4元

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