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2013/08/15 08:55 《外資》外資評廣達，2好3壞5中立
【時報記者任珮云台北報導】廣達(2382)法說會後，外資出具報告多數給予「中立」評等，10大外資有5家給
「中立」，而喊「賣出」及「減碼」和「表現不如大盤」則有花旗證、巴黎證和美林證等3家，喊「加碼」及
「表現優於大盤」則有小摩及里昂證，目標價最高為小摩的74元，而最低為巴黎證的53元。
廣達上半年EPS為2.21元，相較去年同期減幅逾2成。因繳交未分配盈餘稅，第2季稅後盈餘為40.2億元，季
減率9.7％，其中，匯兌利益賺進13億元。廣達筆電年出貨量已經連續3年超越5000萬台，今年第2季出貨量為
1030萬台，上半年出貨量達2000萬台，據此推算，下半年的出貨2240萬台，全年出貨量約當4440萬台。
花旗證指出，廣達估3Q的NB出貨目標有高個位數成長，而下半年的出貨年增可達10~15%。如此樂觀的估值
令花旗驚訝，因為目前市場對3Q的產業出貨估值大多只是持平。廣達給一個如此高的估值，未來恐將有調整
下修的壓力。iPad及iPad mini衝擊Macbook營收已是無可避免，同時英特爾的BayTrail處理器強彈速度也不
會這麼快。目前看來，廣達缺乏帶動營收成長的有力動能，兩大客戶惠普及蘋果都受到產業調整的衝擊，而
伺服器的營收又還不足以取代流失的NB缺口。
小摩則表示，廣達的蘋果產品設備利率用目前偏低，這樣的現象從去年下半年就出現了，一直延續到今年
。不過，值得注意是目前看到蘋果新品可能改善設備利率用目前偏低的情形，如在年底前可能推出的iWatch
以及明年iPad的訂單。
巴黎則認為，廣達對下半年的NB出估成長10~15%，其實較先前的估值是大幅下修，先前的估值是年增5成。
此外，公司也預估3Q的毛利率轉弱，OPM也僅能持平。因此巴黎證大幅下修今年和明年的獲利估值各30%及32
%，目標價也由78元大砍到53元。
至於里昂證則看好廣達是數據中心伺服器的領導者廠商，作為全球最大的白牌伺服器供應商，廣達在設計
能力比同業多出1.5年的領先優勢。雖然緯創一直努力取得Facebook的數據中心認證，但廣達廣達在2011年已
經開始出貨社交網絡公司。鑑於在此領域的強勢地位，里昂預計廣達發展雲端業務，使產業組合優化將支撐
OPM擴張。
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資訊來源:時報資訊公司
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