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2013/07/17 15:58 《金融》匯豐：殖利率創高、價格漸合理，點心債投資價值浮現
【時報記者任珮云台北報導】受美國量化寬鬆可能退場隱憂衝擊，日前帶動美債殖利率飆升，致債券市場殖
利率走揚，各類債券價格於6月份全面修正，其中點心債殖利率率先創下新高。點心債殖利率創新高，意味點
心債價格已很合理，加上原本引起緊張的中國流動性問題漸獲解決，相信在QE目前無急著退場疑慮、點心債
天期又偏短等情況下，價格相對便宜的點心債可望成主要青睞標的。
近期，全球主要債券指數殖利率均出現反彈，其中點心債由於再遭逢中國內部流動性緊縮問題等雙重夾擊
，使得今年表現相對穩定的點心債，近期債殖利率出現明顯反彈。根據彭博社統計資料顯示，自2011年以來
（點心債推出以來）到今年6月底止，在主要債券種類當中，唯有點心債殖利率在6月底創下新高紀錄，同期
間其他債券種類的殖利率高點，則多出現在2011年下半年。
匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒指出，點心債挾有四大優勢：平均殖利率創歷史新高、同天期
點心債與美元債利率逐漸拉開、香港人民幣存款穩定增加、今年以來表現相對較佳，使得投資價值浮現，可
望出現跌深反彈契機，成為近來債市大震盪下的避風港。
黃軍儒指出，經過上月急跌後，點心債殖利率創歷史新高。根據匯豐環球研究4日發布的報告顯示，點心債
6月的單月殖利率上升幅度已創2011年初以來最高；另外，由殖利率走勢來看，點心債中的公債及投資等級債
資產皆創歷史新高，高收益債資產也幾乎快創新高紀錄，顯示在價格跌深下，後續可望有反彈行情可期。
此外，同天期點心債與美元債的利率也逐漸拉開，點心債殖利率高出同天期美元債達100個基本點，而在今
年5月以前，兩者幾乎沒有出現過如此差距。再加上點心債具有存續期間較短的優勢，受到利率衝擊幅度相對
較小，黃軍儒表示，對於擔憂利率上升環境將不利債券價格的投資人而言，尤其具有投資吸引力。
黃軍儒強調，點心債平均殖利率創歷史新高或殖利率高於同天期美元債，皆顯示出點心債經過前一波的價
格修正後，已增添價值面的投資優勢；另一方面，香港人民幣存款穩定增加、點心債今年以來表現相對較佳
，則看出市場資金仍高度青睞人民幣相關資產，更顯現點心債的投資魅力。
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資訊來源:時報資訊公司
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