展訊併購案，外資送暖聯發科

加好友 · 發表於 2013-7-16 08:37

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2013/07/16 08:06 《外資》展訊併購案，外資送暖聯發科

【時報-台北電】展訊宣布將與清華控股進入併購協議，使得今（16）日將進行除息的聯發科（2454）股價略
微回檔，港商野村證券等外資法人認為，除非展訊「管理架構可維持」、「營運效率可保持」、「回中國A股
上市」，否則對聯發科影響頗有限。
　聯發科今天除息，每股配發8.999元現金股利，這波在多頭外資一路喊進下，股價一度來到360元波段高點
，但展訊12日宣布將與清華控股（Tsinghua Unigroup）進入併購協議的消息，昨日聯發科股價受影響小跌2
元收358元。
　野村證券半導體分析師鄭明宗指出，清華控股收購展訊每股單價由28.5美元拉高到31美元、使得這起收購
案的潛在收購市值達178億美元，最後仍得經過展訊股東、反托拉斯、政府通過。

　根據鄭明宗的判斷，展訊股東應該會接受清華控股的收購邀約，因為清華控股所提出的收購價格，約為逾
15倍的2014年每股獲利預估值，比起展訊在美國那斯達克掛牌期間的本益比區間8至14倍都還要高，但對整體
IC產業而言，若展訊最後目的僅是回A股上市，則意義不大，因為A股科技族群大多享有20至30倍的本益比。

　港商里昂證券科技產業分析師鄭兆剛也表示，清華控股收購展訊實在很難找出潛在綜效，較能解釋的就是
展訊回A股上市的財務考量。
　此外，鄭明宗認為，清華控股的收購邀約對展訊股東應該是「及時雨」，因為若沒有這份邀約，展訊股價
可能會出現重挫，因為展訊下半年正面臨市佔率流失與庫存調整挑戰，相較於主要競爭對手聯發科的訂單穩
定，展訊訂單大概掉了30％左右，基本面其實並不看好。
　至於對聯發科的潛在影響，鄭明宗認為太早下結論，因為關鍵在於清華控股是否會介入展訊營運、展訊現
有經營團隊是否會因此變動，清華控股果若如此做，對聯發科反倒是好事。
　反之，鄭明宗認為，清華控股若能維持展訊既有經營架構、讓展訊保有不錯的營運效率，待展訊私有化、
再轉至A股上市，大幅攀升的市值才會對聯發科造成影響，因此別太擔心，維持「買進」投資評等與460元目
標價不變。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）

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資訊來源:時報資訊公司

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