葛洛斯：債市大船將安全抵港，棄船不智

加好友 · 發表於 2013-7-5 09:27

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2013/07/05 09:26 《金融》葛洛斯：債市大船將安全抵港，棄船不智

【時報記者任珮云台北報導】全球債券龍頭PIMCO創辦人暨共同投資長葛洛斯最新投資展望指出，美國經濟眼
下並非在下沈、世界大部分經濟體也並非正在下沈，只是投資人在市場承擔太多風險，就PIMCO角度來看，投
資人過度期望美國一直執行量化寬鬆措施、過度期望這種措施帶來的成長，結果造成全球經濟這艘船頭重腳
輕；但身為債券投資人，是否應該棄船（跳離債券市場）、跳進接近零度的大西洋貨幣市場冷水裡？葛洛斯
認為不應該，「不是因為我們想留你在船上，而是因為我們認為根本不應該這麼做。」

　葛洛斯認為此時不應該跳離債券市場理由有三，一是聯準會的經濟預測實在太樂觀，且過度偏重周期因素
，例如房價與汽車銷售的走勢，但房貸利率近六個月已上升1.5個百分點，並造成房貸壓力加重，將對經濟成
長產生不利影響；二是目前通膨率接近1%，離聯準會設定2%的通膨率目標還很遠；三是債券殖利率已過度調
整，因此，葛洛斯建議現在不要跳船，美國公債、房貸及公司債利率在4月底或許觸及低處的轉折點，目前的
市場反應是過度了。
　未來是否將一帆風順？過去2、30年的債券與股票年化報酬率可以複製嗎？或許幾乎不可能，但是即使如此
，葛洛斯建議「不要驚慌，並大聲告訴大家這艘船將安全回到港口」，因為他相信聯準會做得到！
　德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，儘管公債的利率風險首當其衝，但幾乎所有券種和股票資產都面臨需
要修正的問題。Fed預料將技巧性縮減購債，由於美國減赤讓公債發行量降低，在兩者同時降低下，Fed的收
購公債比重料將大致相同；而在美國經濟尚未回到強勁成長下，成長疑慮將支撐美國公債價格，適度配置美
國公債及其他優質公債仍將是避險的主要標的。
　其他券種則必須以基本面作為篩選前提，成長復甦的A咖題材才能讓投資人在市場修正下找到真正投資價值
；國家、產業和公司，甚至是貨幣的差異性將會越來越突顯，單一券種難以重複金融海嘯後的佳績，在多券
種裡選債找Alpha才是決勝關鍵。

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資訊來源:時報資訊公司

[財經] 葛洛斯：債市大船將安全抵港，棄船不智

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