Q3高收益債現三契機　新興債基本技術力挺

加好友 · 發表於 2013-6-6 10:07

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作者：林惠琴 | 卡優新聞網 – 2013年6月6日上午6:16

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Q3高收益債現三契機　新興債基本技術力挺

　　面對美國量化寬鬆(QE)政策可能提早退場，引發全球股市一片動盪，相對穩定的債市也因公債殖利率快速回升而受到衝擊，出現「熊影幢幢」。不過市場人士分析，進入第3季後，高收益債在3大契機的護航下，基本面仍可保持穩健，而新興市場固定收益債受惠於3大基本面與4大技術面的支撐，「漲」相看俏。

　　一般來說，高收益債報酬率可達6.5%至8%，高於其他投資商品，因此成為熱門標的。展望今(2013)年下半年，歐洲高收益債受到銀行貸款市場瓦解影響，發行量激增，市場規模已逾400億美元，儘管企業基本面穩健，但須留意歐元區實質經濟成長疲弱、政府債務持續擴增、銀行放款意願低與失業率攀高等因素。

　　在美國高收益債部分，首季企業槓桿比率位於3.4倍的低水平，資產負債表強健，利息覆蓋率達4.1倍，而且作為違約率先行指標的賤售比率仍處低檔。在亞洲高收益債部分，除了日本以外，台灣、南韓、新加坡等亞洲市場經濟動能佳，外加主要由投資級債券組成，存續期間較亞洲主權債短，違約率風險相對低。

　　富達國際投資固定收益投資總監Gregor Carle表示，目前高收益債市出現3項機會與4項挑戰，前者是貨幣寬鬆、低利環境與融資帶動新債發行；後者是成熟市場復甦不確定性與資本結構無法長久、貨幣政策未明朗化，以及企業治理。整體而言，在違約率低檔與利差仍有收斂空間下，基本面仍可保持穩健。

　　不過，先機新興債券基金委外顧問Stone Harbor亞洲區合夥人李為凱認為，新興市場固定收益總市值已達2.2兆美元，但全球高收益債市僅1兆美元，前者較後者高出1倍，後市看俏。其中，本地貨幣計價新興債券占整體8成，在新興國家經濟體質轉佳後，全球新興市場債券超過60%是投資等級債，風險降低。

　　李為凱並強調，未來新興債市在公共債務總額低、財政赤字低與高經濟成長等3大基本面；債市穩定、流動性佳、貨幣升值與國家信評有機會調升等4大技術面支持下，前景可望保持穩健，尤其是通膨壓力溫和、新興貨幣估值偏低，以及與其他固定收益資產相關性低的本地貨幣計價新興債市，更是前景看好。

來源雅虎新聞

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