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旺報【張大為】
國際間近期大吹「做空中國」的論調，由惠譽、穆迪先下調中國大陸信用評級後，日前標準普爾也發布報告，警告大陸地方政府融資平台存在著違約的疑慮。全球最大空頭公司「尼克斯聯合基金」更指稱中國金融危機已經爆發，並坐在房地產危機上。
今年第1季的不良貸款，較去年第4季單季增加314億元，已相當於去年整不良貸款餘額的48.3﹪，如果以去年平均每季不良貸款增加162.5億元估算，今年大陸商業銀行不良貸款餘額恐怕會增加801.5億元，商業銀行不良貸款總餘額則會飆升到5730.5億元，確實令人捏一把冷汗。
依中金國際首席經濟學家彭文生的統計，去年影子銀行在中國大陸的總規模達到16.32兆元，相當正統銀行貸款總餘額的32﹪、中國大陸GDP的40﹪，確有系統性風險發生的可能。
有些中國學者認為中國影子銀行90﹪的資產是在銀行理財產品和固定收益信託產品，只要規範好銀行和信託公司的資產負債表的表外業務及產品行銷，影子銀行問題就能夠控制，但問題是銀監會若具有此監理能力，就根本不會衍生出龐大影子銀行。
除此之外，中國大陸第1季GDP成長僅7.7﹪，連商務部也認為中國存在外需不振、成本上升與貿易環境不佳的「三座大山」阻擋經濟，與其說國際市場刻意誇大「看空中國」，倒不如說是國際間對中國大陸未來的宏觀調控能力開始有所質疑。由調控房地產價格政策來看，北京先祭出較嚴格的「新國五條」細則，端出「新房限價」等措施，卻對壓抑市場價格成效有限，反倒是大型房地產開發商出現出走潮，到外省去找尋批地開發機會。
由北京和廣州的房價調控政策來看，其實不難看出調控效果不足，以及調控難度已漸升高到必須直接採用「硬手段」的地步。這也等於間接坐實了國際間評估中國房市泡沬化將崩潰的說法。
在金融海嘯後，中國大陸面對的經濟形勢遠較過去更為複雜，而宏觀調控難度可謂前所未有。
儘管中國大陸有能力避免泡沬危機出現，但由宏觀調控的效果遞減的情況來看，顯示在刺激經濟成長與控制泡沬化的矛盾中，透露出許多傳統調控手段失靈的訊息。例如在市場化和逐步開放中，西部開發雖漸成熟，但沿海和一線大城市面臨經濟減速則有點失控，地方政府融資平台違約並不是不可能發生；而物價、房價、利率和匯率的調控常見顧此失彼，顯見北京整體宏觀調控思維必須改弦易轍。
北京當局不妨思考進行各區域的區隔調控，因為西、東地區經濟情況本來就不同，針對不同地區採取不同調控手段，無論調控方向、強度與力度必須因地制宜，方可兼顧發展與穩定。政策操作上需要更為細膩，像北京和廣州直接對房價進行限價控管的硬手段，也可能帶來反市場的效應。
（作者為中華徵信所總經理、全國中小企業總會副理事長）
來源 yahoo新聞
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2013/04/26 By 游幃翔 |
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